Question

财务管理题目,,帮帮忙

你正在评估两个不同的硅晶研磨机器。其中Techron I的成本为290 000元，使用寿命为3年，税前付现运转成本为每年67 000元；而Techron II的成本为510 000元，使用寿命为5年，税前付现运转成本为每年35 000元。两者都采用直线法在项目寿命内折旧完毕，并假定项目结束时的残值都是40 000元。如果两机器给公司带来的销售收入相同，公司税率为25%，贴现率为10%。你会选哪一个？为什么？

Answer 1

1、首先，这两个投资项目是互斥项目，选了I就不会选II；
2、两个项目的投资规模和项目寿命均不相同，故采用等额年金法来计算并决策。
具体计算过程：
项目I
初始投资现金流出：-290000，现值=-290000
每年付现操作成本：-67000X（1-25%）=-50250,现值=-50250X（P/A,10%,3）=-124921.5
残值变现收入：40000，现值=40000X（P/F,10%,3）=30040
残值变现收入纳税：-40000X25%=-10000，现值=-10000X（P/F,10%,3）=-7510
折旧额抵税：（290000-40000）/3X25%=20833.33，现值=20833.33X（P/A,10%,3）=51791.66
现金流量净现值合计：-290000-124921.5+30040-7510+51791.66=-340599.84
等额年金=-340599.84/（P/A,10%,3）=-137007.18

项目II
初始投资现金流出：-510000，现值=-510000
每年付现操作成本：-35000X（1-25%）=-26250，现值=-26250X（P/A，10%，5）=-99487.5
残值变现收入：40000，现值=40000X（P/F，10%，5）=24800
残值变现收入纳税：-40000X25%=-10000，现值=-10000X（P/F,10%，5）=-6200
折旧额抵税：（510000-40000）/5X25%=23500，现值=23500X（P/A,10%,5）=89065
现金流量净现值合计：-510000-99487.5+24800-6200+89065=-501822.5
等额年金=-501822.5/（P/A,10%,5）=-132406.99

综上，因为两个项目的资本成本相同，所以不用去比较永续净现值，可直接比较上述计算得出的等额年金。通过比较，得知，应该选择项目II。