Question

财务管理的题

某企业年初资本结构如下：各种资本来源：长期债券400万元、优先股200万元、普通股800万元、留存收益600万元，合计2000万元。其中：长期债券利息率为9%。优先股股息率为10%，普通股每股市价20元，上年每股股利支出为2.5元，股利增长率为5%，所得税率为33%。该企业拟增资500万元，现有甲乙两个方案可供选择。甲方案：增发长期债券300万元，债券利息率为10%；增发普通股200万股。由于企业债务增加，财务风险加大，企业普通股股利每股为3元，以后每年增长6%，普通股市价跌至每股18元。乙方案：增发长期债券200万元，债券利息率为10%；增发普通股300万股，每股股息增加到3元，以后每年增长6%，普通股股价将升至每股24元。要求：（１）计算年初的综合资金成本； （２）分别计算甲、乙两方案的综合资金成本，确定最优资本结构。 问题所在：“上年每股股利支出为2.5元”，相应的资本成本怎么算？发行股票的资本成本应该是除以股票的发行价格吧，但是题目中只提供了市价~

Answer 1

1.长期债券资金成本率=400*0.09*（1-0.33）/400=0.0603
优先股资金成本率=200*0.1/200=0.1
普通股资金成本率=800/20*2.5/800+5%=17.5%
留存收益资金成本率=600/20*2.5/600+5%=17.5%
综合资金成本=400/2000*0.0603+200/2000*0.1+800/2000*17.5%+600/2000*17.5%=1.21%+1%+7%+5.25%=14.46%

Answer 2

应该是本年的用资费用比筹资额。应该是要乘1+5%的。没说发行价也只能看作是平价发行了

Answer 3

普通股:{2.5*（1+5%）²/20}+5%＝18.78%
留存收益::{2.5*（1+5%）²/20}+5%＝18.78%

Answer 4

太晚上，看不清，不能帮你了，不好意思