Question

美国退出QE政策，影响中国哪方面？人民币是不是会贬值？央行是不是不加印钞票？

Answer 1

目前美联储退出QE政策，会令美元升值，从而增强全球投资者对美元的信心。

美元的升值有很大可能会令人民币贬值，央行目前的态度是收紧货币政策，应该不会在出现大规模的宽松了。

美元的升值对中国的影响有利有弊，若人民币贬值，将有利于出口，从而改善中国经济，但也可能打压中国金融市场的泡沫，引发出另一种风险。

Answer 2

热钱会流出；中国经济有其自身规律，没什么影响。人民币升值贬值更多的是政治因素在影响，与市场的因素很小，所以即使QE退出，政治上压迫人民币升值也有可能。中国央行不是独立的，印不印钞票不是央行说了算，在国务院以上的决策部门手中，目前来看，中国高层不打算以印钞票的方式刺激经济。

Answer 3

如果是退出QE，人民币的贬值还需要看美国国内经济是否有大的提高，美国经济提振肯定对人民币进行打压，反之中国经济也提振，将不会出现大的贬值，但是现在的GDP从原来的8%降至7%左右，不再维持高速发展的中国政策将受到日益复苏的美国经济打压，从而贬值！个人分析，

Answer 4

美国退出QE，美元走强，将推动全球资本包括在中国的资本回流美元资产。资本大幅流出后，有可能挤破新兴经济体的资产泡沫，引发金融危机。现在似乎对中国的影响不大，中国政府有能力应对，但短期内对中国的影响还是弊大于利。因为美国货币政策调整会放大我们的局部风险，应以防范风险为主。从中长期看，也有一定好处，提醒我们不能依赖流动性宽松来支持经济发展，经济发展要靠结构调整和发掘新的内生动力。

Answer 5

①加剧外汇占款的趋势性下行，推动央行货币投放渠道转变。美元走强的背后是美国经济复苏和美国利率水平（美债）的上升，而国内则面临房地产市场趋势性走弱、货币持续宽松的情况，这将缩小国际资本在中国的套利空间，导致外汇占款继续走低，这将迫使央行通过其他方式补充基础货币，预计明年再贷款、PSL、SLF等货币投放将继续频繁使用，如果外汇占款下行幅度较大，或有降准出现。

②加剧中国出口复苏的压力，促使国内采取更多的内生性微刺激措施，同时倒逼国内改革。美国此轮复苏伴随着贸易再平衡，并不会直接带动中国的出口，相反，由于人民币盯住美元，人民币实际有效汇率将随着美元指数一起加速攀升，这将对出口造成更大的压力。外生性复苏难，只能靠内生性力量。预计未来微刺激措施仍会不断发力，内部自贸区的探索以及外部贸易规则的谈判也将随之加速。