Question

财务管理计算题

B公司无优先股，20x7年营业收入为1500万元，息税前利润为450万元，利息费用为200万元 。 20X8年营业收入为1800万元，变动经营成本占营业收入的50%，固定经营成本为300万元 。预计20X9年每股利润将增长22.5%，息税前利润增长15%。公司所的税税率为25%。分别计算B公司20X8年和20X9年的经验杠杆系数、财务杠杆系数

Answer 1

第一题
1、经济订货量
（2*250*640000）/20=16000000,开平方=4000，经济订货量为4000千克

2、存货总成本=取得成本+储存成本+缺货成本=订货成本+购置成本+储存成本+缺货成本
订货成本=年订货次数*每次订货成本=(640000/4000)*250=40000元
购置成本=640000*45=28800000元
储存成本=固定储存成本+变动储存成本=60000+4000*20=140000元
缺货成本=0
存货总成本=40000+28800000+140000=28980000元

第二题
A项目：
每一年获得的净现金流量都是相同的，可以看做是年金求现值的问题。
300000=102962*（P/A，IRR，4），（P/A，IRR，4）=300000/102962=2.9137。从提供的年金现值系数表得出，IRR=14%。

B项目：
第1-2年获得的净现金流量是相同的，第3-4年获得的净现金流量是相同的，那么第1-2年是普通的年金求现值，第3-4年可以看做递延年金求现值。
300000=100000*（P/A,IRR,2）+110000*（P/A,IRR,2）*(P/F,IRR,2)
采用“逐步测试法”测算，
IRR=14%，300000=100000*1.6467+110000*1.6467*0.7695=304055
IRR=15%, 300000=100000*1.6257+110000*1.6257*0.7561=297781
可以得出实际IRR在14%和15%之间。

比较两个项目的内含报酬率，B项目的内含报酬率要高于A项目一些。

第三题
1、公司股票的预期收益率=5%+（10%-5%）*2=15%
2、股票价值=2/5%=40元
3、｛［2*(1+5%)］/40｝+5%=10.25%

Answer 2

边际贡献
=210*（1-60%）=84
固定成本
=边际贡献-
息税前利润
=84-60=24
利息=200*0.4*0.15=12
经营杠杆
=84/60=1.4
财务杠杆
=60/（60-12）=1.25
总杠杆=1.4*1.25=1.75