Question

（财）财务管理学问题求教

N1.2、某公司的贝他系数为2，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司的股票报酬率应为（ ）。N1.18、某企业税后利润为67万元，所得税率为33%，利息费用为50万元，则该企业的已获利息倍数为（ ）N4.2、某人退休时有10万，拟选定一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么该项投资的实际报酬率为（ ）。（S/P,2%,4）＝1.0824N4.20、某公司的普通股基年股利为每股2元，预计年股利增长率为4%，如果企业期望的收益率为12%。则该普通股的内在价值是( ) 要求：给出计算公式和计算结果即可，拜谢各位</SPAN></SPAN>

Answer 1

N1.2、某公司的贝他系数为2，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司的股票报酬率应为（ 122.7% ）。N1.18、某企业税后利润为67万元，所得税率为33%，利息费用为50万元，则该企业的已获利息倍数为（3 ）N4.2、某人退休时有10万，拟选定一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么该项投资的实际报酬率为（ 8.24% ）。（S/P,2%,4）＝1.0824N4.20、某公司的普通股基年股利为每股2元，预计年股利增长率为4%，如果企业期望的收益率为12%。则该普通股的内在价值是( 26元 ) 1，计算过程如下：（1）投资人要求的必要报酬率＝6%＋2.0×（10%－6%）＝14%
　　股票价值＝1.5/（14%－4%）＝15（元）
　　（2）目前的投资人要求的必要报酬率＝14%，从第4年起投资人要求的必要报酬率＝6%＋1.5×（10%－6%）＝12%
　　股票价值＝1.5×（P/A，14%，3）＋1.5×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/S，14%，3）
　　＝1.5×2.3216＋26.5×0.675
　　＝3.4824＋17.8875＝21.37（元）
　　（3）设投资收益率为r，则
　　25＝1.5×（P/S，r，1）＋1.5×（1＋10%）×（P/S，r，2）＋1.5×（1＋10%）×（1＋6%）/（r－6%）×（P/S，r，2）
　　即：25＝1.5×（P/S，r，1）＋1.65×（P/S，r，2）＋1.749/（r－6%）×（P/S，r，2）
　　25＝1.5×（P/S，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/S，r，2）
　　当r＝12%时，1.5×（P/S，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/S，r，2）＝25.89（元）
　　当r＝14%时，1.5×（P/S，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/S，r，2）＝19.41（元）
　　利用内插法可知：
　　（25.89－25）/（25.89－19.41）＝（12%－r）/（12%－14%）
　　解得：r＝12.27%
2，解：利息保障倍数，也称为已获利息倍数，指企业支付利息和所得税之前的利润（即息税前利润）与利息费用之间的比率，可用于衡量企业偿付借款利息的能力。计算公式为：利息保障倍数=息税前利润÷利息费用=（利润总额+利息费用）÷利息费用。公式中的利息费用是指应支付给债权人的全部利息，包括计入本期财务费用的利息和计入资产成本的资本化利息。由于我国的利润表不单独列示利息费用，外部分析人员可将利润表中的财务费用视同利息费用。本题中的税后利润为67万元，需要首先还原为税前利润。税前利润为：67÷（1-33％）=100（万元）。因此，该企业的利息保障倍数为：（100+50）÷50=3。 3，季度报酬率=2000/100000=2%
实际年报酬率=-1=8.24%
4，该普通股的内在价值=2/（12%—4%）+1=26元。