Question

找一个财务管理实验题目？

Answer 1

第一题
甲产业型企业集团由集团公司A和成员企业B、C、D、E、F构成。其中A的核心产业是电器系列产品的生产与经销，并已形成较为完善的销售网络；B、C企业承担着部分电器产品的核心部件的生产任务；D企业则是A、B、C企业主要原材料的供应企业；E企业为集团外的乙企业所控制，但未形成绝对控股局面，且E企业的股权较为分散，第一、二、三等大股东股权比例较为接近，股本规模也不算太大，A企业只有5%的少数参股权，但E企业的业务与A企业的核心业务有很大的关联性，所生产的一些部件是A企业以及B、C企业不可或缺的；F企业属于一种外围性质的企业，在业务等方面与A、B、C关联性不大，没有多大的形象力，只是在市场方面与A、B、C是一致的，即F是A、B、C企业产品的一个一般性的经销者。假设你是A企业的最高决策者，请问：
（1） 你将对财务战略作出怎样的目标定位？
（2） 从财务战略及核心能力出发，不同的成员企业应作出怎样的股权结构配置？
（3） 在集权与分权财务管理体制上的选择上对不同的成员企业有何设想？

第三题
1922年5月23日，迪斯尼公司创始人沃尔特用1500美元组成了“欢笑卡通公司”。现在，迪斯尼公司已经成为全球最大的一家娱乐公司。在迪斯尼公司的经营中，融资扩张策略和业务集中策略是其始终坚持的经营理念。这两种经营战略相辅相成，一方面保证了迪斯尼公司业务的不断苦扩张，创造了连续十数年的告诉增长；另一方面确保新业务与公司原有资源的整合，同时起到不断的削减公司运行成本的作用。迪斯尼公司的长期融资行为具有以下4个特点第一、股权和债权融资基本呈同趋势变动。第二、融资总额除了在1996年有大的增长，其他年份都比较稳定。第三、除了股票分割和分红之外，迪斯尼公司的股权数长期以来变化不大。第四、长期债负债比率一直较低，近年来仍在下降。迪斯尼公司的负债平均保持在30%左右。请问:
(1) 企业融资的质量标准是什么？
(2) 就融资角度而言，企业集团如何规避融资风险？
(3) 思考形成迪斯尼公司上述长期融资行为特点的原因？

1.答:1．你将对财务战略作出怎样的目标定位？答：甲企业集团已经形成了较为完善的销售网络，并且企业经营格局和合作关系较为稳定可以按照进入成熟期的企业集团进行财务战略定位：1 系用高负债率的筹资方式；2积极利用市场资源置换企业集团的资本3拓宽投资视野寻求新的投资机会；4推进成本战略；5用高股利的分配政策以现金股利支付。 2．从财务战略及核心能力出发，针对不同的成员企业，你将作出怎样的股权结构配置？答：从核心能力与财务战略出发，集团A对成员企业BCD形成控制地位，当逐步增加对E的持股比例，争取取代企业掌握对E的相对控制；对成员企业则一般参股，甚至可以根据集团投资重点需要出手E的股份换置资本。 3．在集权与分权财务管理体制上的选择上对不同的成员企业有何设想？答：依据集团步入成熟期和专业化经营的特征，在财务上其筹资压力不大，但新的投资方向有待集团部指引，尤其需要加强的式理顺管理激励法，强化财务控制，因此，对核心成员企业BCD应当实行集权式财务管理，对非核心成员企业EF实行分权式财务管理体制。3.要点提示： 1. 不同的融资渠道以及不同方式的资金来源具有不同的质量特征。融资质量主要包括如下几个方面：成本、风险、期限、取得的便利性、稳定性、转换弹性以及各种附加的约束条款等。2.就融资角度，企业集团规避融资风险的途径主要包括这样几个层次：一是管理总部或母公司必须确立一个良好的资本结构；二是子公司及其他重要成员企业也应当保持一个良好的资本结构状态，并同样也应通过预算的方式安排好现金流入与现金流出的对称关系；三是当母公司、子公司或其他重要成员企业面临财务危机时，管理总部或财务公司必须发挥内部资金融通调剂的功能，以保证集团整体财务的安全性，必要时，财务公司还应当利用对外融资的功能，弥补集团内部现金的短缺。3. 特点一、二，反映出迪斯尼的融资行为与其投资需求是相关的，变动具有一致性，其融资行为是为投资行为服务的；特点三、四反映出迪斯尼公司偏好于用股权融资来替换债务融资，不希望有较高的债务比率。分析其原因有两个方面：首先，迪斯尼公司有优良的业绩作支撑，经营现金流和自由现金流充足。因此公司有能力减少债务融资，控制债务比率，降低经营风险。而且，并购行为又进一步推动业绩上升。其次，迪斯尼公司采取的激进的扩张战略本质上来说也是一种风险偏大的经营策略，为了避免高风险，需要有比较稳健的财务状况与之相配合。（6分）

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