Question

中级财务管理 这个第4题怎么做呀

Answer 1

1）没有负债条件下实体价值=股权价值=100×（1-25%）÷12%=625（万元）
存在负债条件下，剩下的无解，因为题设条件不足。答案肯定是用的（100-400×6%）×（1-25）÷12%=475（万元）计算股权价值，加上400万元债务价值，得到实体价值875万元。但是其实这种做法是错误的。
因为在资本结构改变的情况下，权益资本成本是会发生变化的，这时候只能根据原无负债的贝塔系数计算存在负债条件下的贝塔系数，进而根据无风险利率和市场风险溢价率计算出不同负债条件下的权益资本成本，这个值肯定不等于12%，当负债比率上升，权益资本成本必然会上升。