人民币汇率未来走势如何？
2022-06-16 · 中国银行股份有限公司
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近期，人民币汇率出现比较大的升值，人民币对美元连续多个交易日出现升值，一度突破6.5关口。
对此，刘爱华指出，人民币汇率最近出现了一波升值行情，从根本上来讲是反映了中国经济的稳中有进、稳中向好的基本面，反映了国内国外对中国经济基本面的认可和信心的增强。
对于人民币汇率未来的走势，刘爱华认为，中国经济仍然有望保持目前这种稳中有进、稳中向好的发展态势，基本面是继续向好的，支撑中国经济保持中高速增长、迈向中高端水平的积极因素是在不断积累增多的，人民币汇率也会在这种基本面的支撑下继续保持在一个合理适度的水平。
2021，人民币汇率会“破6”吗？
2020年12月底，渣打银行出了一份预测——2021年八大“黑天鹅”事件，称此为“不太可能出现，一旦出现将颠覆金融市场”，其中第一位是拜登辞职，还有一条是人民币对美元汇率升破6.0。
“破6”意味着什么呢？等于说，今年人民币要再升值近8.8%！2020年全年，人民币升值全年累计升值幅度是接近7%，从5月份开始升值幅度最高超过了9%。
渣打银行将之列为2021的八大“黑天鹅”之一，显然这是不太可能发生的情况。
那么2021，人民币汇率到底如何走呢？
经济学家
众说纷纭
中国首席经济学家论坛（CCEF）理事、中银证券全球首席经济学家管涛认为，2020年人民币已积累一定涨幅，若未来一个多月无利空出现，2021年初人民币汇率大概率会惯性冲高。但经济复苏存在不确定性，2020年下半年人民币走强是因为中国经济率先复苏。若2021年全球经济逐步复苏，意味着中国经济复苏的领先优势会收窄。
管涛指出，同时，2021年国内经济若低于正常水平，或会加大人民币汇率调整压力。鉴于未来内外部不确定不稳定因素较多，人民币汇率新周期言之尚早。
花旗银行中国首席经济学家刘利刚认为，今年将会有更多境外资本流入国内，促使人民币进一步升值。“我们还是认为到今年6月份左右，人民币汇率到6.3是可以达到的，现在看来这样的预期应该是比较保守一些，因为现在人民币已经破6.4了，到年底我们认为人民币会进一步升值到6，甚至有破6的可能性”。
恒生中国首席经济学家王丹表示，人民币对美元汇率在第一季度升破6的概率很大。王丹解释称，中美贸易顺差居高不下，中国出口动能仍然后劲十足，甚至更强；同时，对比生产力来看，中国科技进步、产业链升级速度很快，所以人民币面临较强升值压力。
京东科技首席经济学家、研究院院长沈建光则认为，2021年人民币波动幅度将加大，人民币兑美元中间价年内或达到6.1左右，“破6”概率不大。
原因在于，一方面，2021年美元跌幅或有所放缓。另一方面，汇率升值过快不利于贸易，影响出口竞争力。政策层面，近几个月金融部门已经出台若干逆周期措施，下调外汇风险准备金率和企业跨境融资宏观审慎调节参数，显示出防止汇率过快升值的政策取向。
中金公司则认为，短期内，人民币走强仍有五方面因素的支撑，一是风险溢价有望进一步下行；二是中美影子利差仍有走阔可能；三是春节效应；四是全球走出疫情阴霾前，我国出口或将延续亮眼表现；五是弱美元所带来的相对友好的外部环境。人民币在一季度可能有1.5%左右的升值空间（6.35）。
但往后看，人民币或将面临一定的回调风险，一方面，全球共振复苏后“出口强、进口弱”的现象难以持续，经常项目顺差将大概率收窄；另一方面，疫苗铺开后，汇率或将因为利差的收窄而承压；此外美元也将在二季度往后面临更大的不确定性。同时预计拜登上台初期或侧重于国内事务，但往后仍需警惕美国政府继续打压中国企业和资本市场，进而抑制风险偏好，加剧汇率波动的可能性。
浙商证券首席经济学家李超预测，人民币兑美元汇率维持升值，2021年波动中枢在6.5附近，波动区间为6.3-6.7，上半年大概率可触及6.3高点，但下半年随着疫苗的使用使得海外经济体逐渐恢复生产能力，而我国经济增速逐渐下行，人民币汇率或将面临一定贬值压力，尤其是四季度我国GDP增速或回落至4.8%低位，此时货币政策也可能随之转向边际宽松，而美联储或逐步开启货币政策正常化，中美利差也不利于人民币汇率升值。但中长期看，未来8-10年美元大周期下行，人民币汇率将走出确定性升值趋势。
商务部
回归6.5-6.8可能性非常大
在2021年汇率趋势走向方面，商务部研究院外贸所所长梁明认为，美国国内因素是一个重要因素：如1月20日后拜登政府顺利过渡，美国经济朝着恢复正常的方向变化，那人民币兑美元就不可能持续地、大规模地升值。“总体来讲，我认为人民币兑美元还是会回归均衡，比如说回归到6.8、6.9或7左右，这会是一个均衡水平。”
央行
既不会持续升值，也不会持续贬值
央行货币政策司司长孙国峰1月15日表示，未来人民币汇率走势取决于经济形势、国际市场因素等，总的看，人民币汇率有升有贬、双向浮动将成为常态，既不会持续升值，也不会持续贬值。
孙国峰认为，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，与我国的对外贸易和经济基本面是相符的。与其他主要货币相比，人民币对美元汇率升值幅度也较为适中。在更高水平开放型经济新体制下，人民币汇率处于合理均衡水平，汇率变动对出口和经济的正负影响基本相互抵消。未来人民币汇率走势取决于国内外经济形势、国际收支状况和国际外汇市场变化等因素。
外管局
总体平衡、双向波动
1月22日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英介绍了2020年外汇收支数据情况，同时回应了外汇储备、人民币汇率、外资购债等热点问题。
2020年上半年，在人民币汇率持续贬值的背景下，衡量结汇意愿的结汇率，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为66%，同比上升2.0个百分点。在2020年下半年人民币汇率经历了较快升值之后，2020年全年的结汇率反而下降到了2个百分点至64%。
2020年12月，结售汇顺差666亿美元，其中货物贸易项下的结售汇607亿美元，占91%，说明了部分企业结汇意愿比较强烈。
2021年外汇市场将会如何变化？
王春英表示，未来外汇市场将进一步巩固和呈现总体平衡、双向波动的特征。首先，中国正在加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，会促进内需和外需、进口和出口、对外投资和吸收外资协调发展。其次，坚定推动金融市场高水平双向开放，提高跨境贸易投资自由化、便利化水平，为跨境资金双向自由均衡流动创造良好的政策环境。第三，外汇市场的基础设施建设不断完善，保持比较高弹性的人民币汇率，在未来将充分发挥调节宏观经济和国际收支“自动稳定器”的作用。
不过，王春英也表示，从国际环境来看，今年全球经济有望稳步复苏，但不稳定不确定性的因素依然较多，疫情冲击导致的衍生风险也不容忽视，国际金融市场动荡可能还会存在，可能会加大中国外汇市场的波动。
值得注意的是，外汇局调查了解到出口企业中有一部分是以人民币或者欧元等非美货币做结算，人民币对美元升值，对这类企业的影响是有限的。
此外，2020年企业的套保意识已经有所上升，套保比率是17.1%，比2019年上升了2.7个百分点。有部分企业对汇率风险高度重视，采取了很多积极有效的措施，比如在商业合同中增加汇率波动、重新定价的条款，采用多种货币结算，分散汇率波动风险；部分外资企业对于超过100万美元的汇率风险敞口都有非常明确的管理策略。
以“8·11汇改”为分水岭，人民币汇率彻底告别单边升值模式，有弹性的双向浮动成为新常态。未来，人民币将在双向波动中，长期保持趋势性稳定，并坚守调节中国经济内外部均衡的功能本位。
人民币同美元一样，尤其是人民币相对于美元区间波动，可以看到最近升值比较多，而未来，人民币升值的基础并不明显。
因为过去这一个月的升值，一方面是因为美元走强两年多，包括人民币、欧元都对美元出现了一些修正性的调整，如果要继续升值，未来还是要看我国工业产出的数据，以及经济基本面成长的数据，尤其是进出口数据是否有大幅提升，这些才是能支撑人民币升值的基础。对于人民币走势的预测，它不会持续的贬值，或者持续的升值，因为走单边不利于任何经济的发展，所以它会在一个大的区块中调整。
人民币有望加大双向波动力度。8·11汇改以来，人民币虽然在大部分时间里贬值，但也有部分阶段小幅升值，并非单边走势。
未来还是希望升值。
