Question

证券投资学试卷

C公司为一家高科技公司，该公司过去三年平均每年的收益增长率达到25％，预计该公司在未来3年内每股净收益将以20％的速度增长，从第3年年末开始，公司收益增长率将从20％线性规律下降到第6年年末的5％，从第6年年末开始，公司将一直保持5％的净收益增长率。公司的各阶段参数变量数据如下：
1）当前收益和红利
 2001年每股收益＝1.00元
 2001年每股红利＝0.20元
 各阶段公司的无风险利率＝2.50％
 各阶段公司的风险溢价率＝16.50%
2）超常增长阶段
 超常增长阶段的时间＝3年
 超常增长阶段预期增长率＝20％
 超常阶段公司的β值＝1.90
 超常增长阶段红利支付率＝20％
3）过渡阶段
 过渡阶段的收益增长率、红利支付率、β值等均从超常增长阶段的数值以线性变化到稳定增长阶段的相应数值；
 过渡增长阶段的长度＝3年
4）稳定增长阶段
 稳定增长阶段的预期增长率＝5％
 稳定增长阶段的β值＝1
 红利支付率＝50％
试估算C公司的价值？

Answer 1

每年现金流 折现率
0.2400 29.1%
0.2880 29.1%
0.3456 29.1%
0.5524 25.95%
0.7910 22.8%
1.0445 19.65%
永续初期价值=第六年现金流=1.29026/(16.5%-5%)=11.2197
然后贴现：
C股票价值=5.2020元

Answer 2

可以上《中国证卷考试网》里看，还可以上《考试大网》里查，有模拟考试题，试试。祝你好运、成功。