Question

如何看待美国次贷危机?(英文版本)

美国次贷危机对全球金融的影响,以及对中国金融业的影响?

Answer 1

从今年3月开始，美国次级住房抵押贷款债券市场出现震荡，债券价格大幅下跌，国际金融市场剧烈波动，多家知名金融机构纷纷倒闭或出现流动性危机，股市、汇市、商品市场异动频繁。国际金融市场在短短几个星期之内，从资金过剩逆转为信用紧缩。虽然欧美的中央银行和监管部门采取了降息、注资等一系列补救措施，但次贷危机的影响冲击远未结束，其中所暴露出来的问题及后续的发展趋势值得我们高度关注。归纳起来，次贷危机从三个方面对我国金融市场的发展起到了深刻的警示作用：
一是经济上行周期中金融机构风险意识弱化。近年来，在美国房地产市场持续上涨的形势下，一些金融机构简单解读市场信号，纷纷降低贷款标准，贷款质量大幅下降。随着美国房地产泡沫的破灭，这些由于非审慎借款而造成的巨大风险暴露无遗。二是金融创新对金融市场有效性提出了更高的要求。在次贷危机爆发前，投资机构将次级住房抵押贷款打包证券化，并在此基础上创建大量衍生产品，包括信贷风险在内的各种风险被分散、转移到资本市场，却没有把与风险相关的准确和全面的信息传递给投资者，评级机构也未能准确评估资产风险和及时调整结果，资产证券化过程中的严重信息不对称导致市场失灵。三是金融监管体系存在重大缺陷，主要体现在：对金融机构放松借贷标准的行为没有及时制止；对中介机构，如SIVs、投资银行、评级公司等缺乏有效监管；对于对冲基金等重要的市场投资者缺少监管手段，过于信赖新型金融机构自身的风险评估模型和管理能力。
从目前来看，次贷危机引发的国际金融局势动荡对我国金融体系的直接冲击虽然并不很大，但是，金融服务和资本流动日益全球化使得金融危机的蔓延性大大增强。中国当前流动性过剩、房价大幅上涨的形势和美国次贷危机爆发前有很多类似之处，前车之鉴，足以令人警醒。和发达国家相比，我们的金融体系还不完善，抵御突发性风险的能力还相对薄弱一些。因此，在应对危机方面，我们应该做更为积极、更加充分的准备，将外部冲击的潜在影响控制在最低限度。