Question

负债增加为什么导致净资产收益率上升？

Answer 1

净资产收益率（简称ROE）（股东权益报酬率）是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。这句话是动态来说的，他指的是一般负债增加，会带来企业利润增加。

净资产收益率=净利润/平均净资产×100% 其中，平均净资产=(年初净资产+年末净资产)/2

因为利润增加得更多，所有者权益增加更少，从而导致净资产收益率的上升。

所以企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，虽然借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。

负债增加会导致净资产收益率的上升是有两个前提条件的，一个是企业能够合理利用借贷资金，产生以前一样的生产效率，即净资产收益率高于或等于以前净资产收益率，二是企业借贷资金的利率低于企业生产效率，即借款利率低于净资产收益率。

1.净资产收益率=净利润/平均净资产=销售净利率*总资产周转率*权益乘数（财务杠杆）

2.权益乘数=总资产/净资产=（净资产+负债）/净资产=1+负债/净资产

3.负债增加会导致净资产收益率上升的前提是你的净利润是正数！

4.当利润是正数的前提下，负债的增加，会导致你权益乘数增加，就是说你的杠杆加大了，同时说明你借的的钱也产生了利润；就像你贷款买房和借钱炒股一样，一旦有收益，你的收益会放大很多。

个人观点：负债增加和净资产收益率上升没有必然联系，所以不存在负债增加为什么导致净资产收益率上升这个问题。

一、净资产也称所有者权益，是属企业所有,并可以自由支配的资产,即所有者权益或者权益资本.它由两大部分组成,一部分是企业开办当初投入的资本,包括溢价部分,另一部分是企业在经营之中创造的,也包括接受捐赠的资产,属于所有者权益。

净资产收益率是净利润与平均所有者权益的百分比

二、负债是企业承担的现时义务，预期会导致经济利益流出企业。

三、会计恒等式为资产=负债+所有者权益

所以负债增加导致净资产收益率上升只有一种情况：净资产转为负债，即净资产减少，负债增加，比如股东超注册资本投入资金日后转出为负债，但现实情况中净资产转负债的情况比较少见，大多是负债转化为净资产，如无主债务、债务豁免等转净资产，这是负债减少导致净资产收益率下降的情况。

净资产收益率ROE(Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)，净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。其计算公式为：净资产收益率=税后利润/所有者权益。

负债增加，净资产不变，总资产增加了，赚钱能力加大了，收益增加，净资产收益率增加。

很简单的道理，净资产收益率ROE是税后净利润除以股东净资产的比率，杠杆越高的企业ROE越高，例如，房地产企业就是高负债率，高ROE，高周转的行业。负债率就是一个企业杠杆率的体现。提高了负债率，提高了杠杆，一块钱本金撬动越多的资产，理论上企业获得收益越高，企业的ROE

就越高。

首先要说明一点，负债多少和净资产收益率没有必然联系。净资产收益率是净利润除以净资产，也就是说直接影响净资产收益率的指标为净利润和净资产。负债增加并不会直接导致净资产变动，往往负债增加的同时，总资产也同时增加，净资产未必会发生变动。

那么什么情况下，负债增加会导致净资产收益率增加呢？举个例子作为说明，比如某企业盈利前景非常好，产品非常长效，产品销售的毛利率和净利润率也非常高，但主要是缺少资金建设新的生产线。这种情况下，企业可以通过负债的方式筹集资金，比如通过银行贷款获得生产线建设所需资金。公司的负债因此增加，但总资产也会因为贷款到账增加同样的金额，净资产并没有发生变化。资金到位后，公司新建产线扩大生产，获得了利润的成倍增长，净利润大幅增加，净利润的增长幅度远远超过了净资产的增长幅度，这种情况下，就会出现净资产收益率提升的情况。也就是出现了负债增加，净资产收益率也增高的状况。但负债增加并不必然导致净资产收益率增加。

在了解净资产收益率之前，我们先要了解一下（净资产收益率）和（净资产）这两个财务指标，净资产收益率=净利润÷净资产ⅹ100%，净资产=资产-负债，所以通过净资产财务指标可以看出负债增加不会改变净资产，比如你去银行借钱1000万，你的负债增加了1000万，但是你的现金资产也等量的增加了1000万，所以你的净资产是没有变化的，而负债的增加变化的是你的总资产。如果你的借款1000万负债扩大了你企业的生产线，在产品利润率不变的情况下，你的经营收入增加了，那么净利润也增加了，而在净资产收益率=净利润÷净资产的公式中，因为净资产不变，净利润增加了，所以净资产收益率当然上升了，这就是负债经营的优点了。

首先明确什么是净资产。净资产就是你总资产中减去负债的部分所剩下的，也就是你自己实际投入的资产，是真正属于你自己的资产。

在利润率水平一定的情况下，投入的资产规模越大，利润的总额就越高。在不负债经营的情况下，你投入的总资产就是你自己的总资产额度。在负债的情况下，你投入的总资产就是你自己的资产加上负债的额度，在负债的情况下，你投入的总的资产额度更高，当然产生总的利润就越高。

这样，根据净资产收益率的计算公式，净资产收益率=净利润÷净资产，当然你的净资产收益率也会提高。

当然风险和收益都是相对的，当你的净资产收益率提高的同时，你所承担的风险也增加了， 一旦出现亏损，你所亏损的额度也比没有负债的时候更高，这就是很多资产负债率很高的企业，为什么一遇到市场不景气，很快就会出现经营问题的原因所在。

负债增加，不会改变净资产。比如你向银行借钱，所以负债增加，但是你的现金资产也等量增加，在你的资产负债表上，两边是平衡的，所以净资产不会变化。

负债增加改变的只是你的总资产。比如你负债扩大了生产线，产生更多经营收入的同时，如果你的产品利润率保持不变，那么你将获得更多的净利润。

那么，净利润增加，净资产不变，净资产收益率当然增加了。这就是负债经营的优点了。如果你有赚钱的项目和足够大的市场，就可以用现有资产做抵押，银行贷款来的钱赚钱，而不需要股东追加股本。净资产（即所有者权益）=资产-负债

净资产收益率=税后利润/所有者权益

负债增加，导致净资产（所有者权益）减少，净资产收益率就会增加。

净资产（即所有者权益）=资产-负债\r净资产收益率=税后利润/所有者权益\r负债增加，导致净资产（所有者权益）减少，净资产收益率就会增加。\r企业净资产收益率跟你的复合收益率要求有关。长期来看，股价的增长跟企业的增长是同步的 ,所谓价值决定价格 。 理论上来说 如果公司用净资产作为本钱再加上借来的钱赚钱，从长远看，你的股票的复合收益率也将就是净资产的收益率。所以，从长期价值投资看，你如果要求股票复利增长越高，那么公司必须要有更高的净资产收益率。除非你在净资产以下的价格打折买入。。。巴菲特就常干这样的事情。。。不过在中国这样的机会似乎并不多。\r 净资产收益率除了要满足你的投资预期，同时还要满足行业的常识以及企业的能力。如果你发现你的复合收益率要求远超过所有公司的长期平均净资产收益率水平，那么说明你很贪心，你不适合成为一个价值投资者。\r 企业如果净利润增长率在一个上升通道，企业在一个快速成长阶段，那么，较低的净资产收益率将会逐渐抬高，不过，你必须考虑，这样的快速成长阶段，空间有多大，期间有多长，如果不能持续的话（个人以为一般来说都不太可能长期维持快速增长），那必须保守看待。\r 此外，对于一些成长空间不大的行业，企业没有更多的扩张需求，利润往往用来派现回报股东。那么利润的分派会使净资产的累积速度减慢，净资产收益率将会维持在一个较为稳定的水平。\r 最后净资产收益率跟企业的财务杆杠的运用有关。合理的杆杠可以提高净资产收益率，所谓借鸡生蛋。但是我们必须警惕融资杆杠带来的财务费用的增加以及企业还款能力可能给企业带来的资金链断裂的危险。

Answer 2

因为负债收益率＜总资产收益率（注意，不是净资产收益率）。
（净资产＝总资产-负债，也叫股东权益）
假设张三开公司，有且只有100万元总资产（没有负债，此时总资产＝净资产），则一年赚10万，总资产收益率＝10/100=10%，净资产收益率也是10/100=10%
假设借银行100万贷款，一年还8万利息。
此时有200万总资产（100万净资产+100万负债），总资产收益率是10%，则一年赚20万，减去欠银行8万，剩12万。
12万÷净资产（100万）＝12%。
净资产收益率由10%，变为12%了。
负债增加，净资产收益率增加。风险也增加。