小鹏吊打特斯拉？
新能源 汽车 赛道已经疯狂到不用看利润了，只要宣布造车，或者有车在卖，估值就是百倍起步。
贾跃亭的法拉第在美股上市后，估值超过40亿美元，其实车一辆还没开始卖。
产业资本之所以给出这么高的估值，是因为新能源 汽车 从本质上改变了车上和消费者之间的关系。
新能源 汽车 增加了更多的文娱功能，未来可能成为互联网的新载体，互联网创收的想象空间巨大。
当然了，新能源车对比燃油车的替代空间也极具想象力。
小鹏也算是赶上了这么个好赛道，美股上市后又二次回港上市。虽然公司还在血亏，但是市值已经超过2800亿港元， 产业资本和创始人赚的是盆满钵满。
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销售毛利率垫底
小鹏P7在立项之初的产品定位就是要对标特斯拉毛豆S，按照P7的性价比和配置绝对能有不错的空间。
比较意外的是，特斯拉直接把毛豆3国产化了，而且还在不断降价。毛豆3最新的价格已经降到23.5万了。
在价格战方面，小鹏失去了优势，连新上的毛豆Y价格都已经干到27.6万元了，这价格战根本打中野租不下去。
最关键的问题是，特斯拉这么便宜的价格，竟然还是挣钱的，而且毛利率还电动车里最高的。
最新财报披露的毛利率高达28%。
7月27日凌晨，特斯拉公布2021年第二季度财报，营业收入119.6亿美元，同比接近翻倍，净利润首次站上10亿美元，同比增长近十倍。
毛利率创下2018年以来的新高。
小鹏的问题在于，亏钱卖车。
2020年之前销售毛利率一直为负数，这也就意味着卖一台亏一台。去年毛利率增长至3.54%，但净利率依然负数，所以至今还在亏钱。
国产电动车里，比亚迪的毛利率跟特斯拉一个水平，蔚来接近20%，小鹏这毛利率算是垫底了。
因为卖车不赚钱，公司的经营现金流当然是负数，2020年经营活动现金流-1.40亿元，同期的蔚来是19.51亿元，特斯拉是59.4亿元。
所以公司二次回港上市，其实是真缺钱。
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研发费用垫底
新能源 汽车 未来一定是自动驾驶，即便当前市场没有车企能达到L4的级别，但是普遍对研发投入都比较重视。
小鹏也曾在公开场合diss过特斯拉的自动驾驶的，马斯克也在推特上公开发过小鹏抄袭特斯拉的推文。
口水仗不重要，真的重要的是你到底为自动驾驶投入了多少研发？
数据来自：IFind
2018年至今，小鹏的研发投入最高的一年是2019年，2020年至今研发投入一直在下滑，同期的特斯拉研发费用高达96.87亿元。
国产品牌方面，蔚来去年研发投入24.88亿元，比亚迪的研发投入74.65亿元，所以自动驾驶研卖兆发真的不是大打嘴仗就可以的。
2021年第一季度，小鹏研发费用5.35亿元，特斯拉上半年支出80.7亿元，可见特斯脊腔拉今年的研发力度比去年更大。
同时期的比亚迪支出也超过10亿元。
那小鹏 汽车 的钱都花到哪里去了？
要做广告啊。
做不出差异化的产品，不用心搞研发，那还不好好做广告，这企业还有啥希望？
2020年，小鹏 汽车 有关市场和销售方面的支出高达29.2亿元，占了营业收入的一半，同期的研发费用投入只有17.26亿元。
增长最稳定的是广告费用。
针对销售和管理费用的大幅增长，在财报中也有解释：主要是支持 汽车 营销、宣传和广告费用增加，以及扩大销售人员和销售网络和相关人员的费用等。
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小鹏 汽车 的未来
其实新能源 汽车 未来真正的盈利点在于互联网营收，特斯拉为了获取更多的用户，价格肯定还会降低。
随着小米 汽车 的加入，未来电动车 汽车 领域的价格战会更加激烈，行业的综合毛利率可能会更低。
面对特斯拉，小鹏没有研发优势，更没有价格优势；面对蔚来，小鹏只有价格优势，并没有出色的差异化产品。
就不用提比亚迪了，比亚迪从电池到整车，全产业链都是自主自产，这种行业地位也不是随便哪个厂家能撼动的。
况且，比亚迪虽价格不高，但毛利率却也是行业一线水平。
