Question

金融专硕专业课真题的计算题的问题，麻烦看一下，马上就要考试了，能写出详细的解答过程，谢谢

1. 光华农场刚刚发放了每股3.50美元的股利，设计公司股利今后每年均以5%增长。投资者对最初三年要求的回报率是14%，之后三年的要求回报率是12%，其他时间要求的回报率是10%，计算公司股票现价？

Answer 1

股票价格是对未来红利的贴现。
第1年红利是3.5*(1+5%)，红利每年增加5%。
1-3年的贴现率是14%，4-6年贴现率是12%。7年以后是10%。
因此，第6年的股价 P6=第7年的红利/(10%-5%)=3.5*(1+5%)^7/5%=98.5元
股票现价=3.5*(1+5%)/1.14+3.5*(1+5%)^2/1.14^2+3.5*(1+5%)^3/1.14^3
+3.5*(1+5%)^4/[(1.14^3)*1.12]+3.5*(1+5%)^5/[(1.14^3)*(1.12^2)]
+3.5*(1+5%)^6/[(1.14^3)*(1.12^3)]+98.5/[(1.14^3)*(1.12^3)]
=63.47