Question

财务管理题目：净现值又有年金现值又加复利现值，很搞不懂啊，大神帮忙解释一下啊！感谢！

某企业使用现有生产设备每年实现的销售收入为3700万元，每年付现成本为2900万元。该企业准备从美国引进一台设备，买价为800万元。购得此项设备后本企业扩大了生产规模，每年销售收入预计增加到4800万元，每年付现成本增加到3500万元。根据市场趋势调查，企业所产产品尚可在市场销售10年，
10年后拟转产。转产时进口设备残值预计可以50万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案，现有设备可以424万元作价售出．如果10年后出售，则售价为20万元。按照税法规定，新设备的年折旧额为
120万元，折旧年限为6年，残值为80万元；旧设备的折旧年限为15年，目前已经使用了3年，年折旧额为
50万元，旧设备原值为774万元。企业要求的投资报酬率为8％，企业适用的所得税税率为25％。要求：
(1)计算继续使用旧设备项目的净现值；
(2)计算使用新设备的项目净现值；
(3)分析评价此项技术改造方案是否有利。
题目答案我看了，可是不理解，有会的大神帮忙解释一下!万分感谢！

Answer 1

（1）计算继续使用旧设备项目的净现值；
旧设备现在的帐面价值=774-50*3=624（万元）；
旧设备再使用10年末帐面价值=624-50*10=124（万元）；
①初始现金流量=-[424+（624-424）*25%]=-474（万元）；
②第1-10年营业现金流量=（3700-2900）*（1-25%）+50*25%=612.5（万元）；
③终结点现金流量=20+（124-20）*25%=46（万元）；
④净现值=-474+612.5*（P/A，8%，10）+46*（P/S，8%，10）=3657.24（万元）。
（2）计算使用新设备的项目净现值；
①初始现金流量=-800（万元）；
②第1-6年营业现金流量=（4800-3500）*（1-25%）+120*25%=1005（万元），
第7-10年营业现金流量=（4800-3500）*（1-25%）=975（万元）；
③终结点现金流量=50+（80-50）*25%=57.5（万元）；
④净现值=-800+1005*（P/A，8%，6）+975*（P/A，8%，4）*（P/S，8%，6）+57.5*（P/S，8%，10）=5907.75（万元）。
（3）分析评价此项技术改造方案是否有利。
因为新设备的净现值大于旧设备的净现值，所以此项技术改造方案有利。

追问

答案我看过了啊，是里面计算不理解，能解释一下吗？比如：④净现值=-474+612.5*（P/A，8%，10）+46*（P/S，8%，10）=3657.24（万元）。
④净现值=-800+1005*（P/A，8%，6）+975*（P/A，8%，4）*（P/S，8%，6）+57.5*（P/S，8%，10）=5907.75（万元）。

追答

就是按照8%的折现率将各年的现金流量折算成初始投资时点的值，如果只是这个计算看不懂的话，建议先学习好货币时间价值那节，因为以后用到现值计算的时候很多。