Question

美联储说要缩减QE，请问QE是什么意思

Answer 1

量化宽松货币政策(quantitative easing monetary policy)
主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷。一般来说，只有在利率等常规工具不再有效的情况下，货币当局才会采取这种极端做法。量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松就是减少银行储备必须注资的压力。
所谓“量化宽松”，或称定量宽松，是指由央行提高银行准备金。事实上所有的央行量化宽松都涉及到资产购买——主要是回购政府债券，以及出售这些资产给央行的银行准备金账户。央行调控经济的常用工具是通过利率，以及创造储备以降低短期信贷市场的利率，特别是储备市场，也被称为联邦基金市场。但是，截至2008年12月，美联储已经创造了足够的储备来推动联邦基金利率下降到零的水平，这是联邦基金利率所能达到的最低水平。一旦到达这一水平后，如果想进一步宽松政策，美联储唯一的途径就是增加储备，而这对短期利率并不能产生进一步的影响。因此，量化宽松政策是指央行在短期利率处于或接近零时增加储备的政策。
量化宽松政策，其实就是通过印钞票来增加流动性，希冀由此达到刺激就业、加快复苏步伐的目的。美联储在第一轮量化宽松(Q E1)中，将其资产负债表由8800亿美元扩大至2 .3万亿美元，此举稳定住了金融市场，拯救了银行业，但是对就业、消费的帮助却不大。在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后，美联储就赶忙推出了第一次量化宽松政策。在随后的三个月中，美联储创造了超过一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构，然后通过直接购买抵押贷款支持证券。这些超过法律规定的储备都是银行自愿持有的。银行愿意持有这些超额储备，是因为它们想向监管者和投资者表示他们有足够的流动资产来弥补潜在的贷款损失或满足任何其它的流动资金需求。
这个在2008年底创建这些超额准备金的过程，通常被称为第一次量化宽松(QE1)，其关键的目的在于稳定银行体系。这些超额储备使得银行不必通过贷款来恢复其流动性。量化宽松政策，其实就是通过印钞票来增加流动性，希冀由此达到刺激就业、加快复苏步伐的目的。美联储在第一轮量化宽松(Q E1)中，将其资产负债表由8800亿美元扩大至2 .3万亿美元，此举稳定住了金融市场，拯救了银行业，但是对就业、消费的帮助却不大。
2011年11月3日，新的一轮量化宽松政策(QE2)即将登场。QE2的一个特点，是与就业情况挂钩。伯南克认为失业率回落到5.5%才算经济恢复正常，而目前美国的失业率高达9.6%。以美国的结构性失业状况看，笔者认为美国至少需要三年时间，才能将就业市场拉回到5.5%的失业率，而且这个过程可能远远超过三年。这意味着Q E2可能不设时间限制，需要多久便做多久，避免自缚手脚。
Q E2的另一个特点是，以管理通货膨胀及通胀预期为政策目标之一。央行以稳定物价为第一要务，通常出招抑制通货膨胀。然而目前美国核心通胀几乎为零，并有通缩压力。联储鼓励通胀，一则减轻债务负担，二则逼迫消费。伯南克本人并不赞成设立明确的通胀目标，但是美联储鼓励通胀意味着美国货币当局并不介意弱化美元以及由此导致的输入型通货膨胀。