财务管理习题
1.某投资者准备将其投资额中的30%购买A公司发行的面值为5000元,票面利率为10%期限5年,每年付息一次的债券,同期市场利率为8%,当时该债券的市场价格为5200元;...
1.某投资者准备将其投资额中的30%购买A公司发行的面值为5000元,票面利率为10%期限5年,每年付息一次的债券,同期市场利率为8%,当时该债券的市场价格为5200元;以70%的资金够购买B公司的股票,该股票未来两年的股利将超过增长,成长率为10%,此后转为正常增长,增长率为4%,最近的一期的股利为每股3元,该股票β系数为2.市场平均收益率为10%,国库券年利率为5%。
要求:1.该投资者是够应该购买A公司债券。
2.B公司股票的必要收益率是多少?
3.投资于B公司股票可能接受的价格是多少? 展开
要求:1.该投资者是够应该购买A公司债券。
2.B公司股票的必要收益率是多少?
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购买A公司的债券年票面利息:5000*10%=500元
净现值为5000*(P/F,8%,5)+500*(P/A,8%,5)-5200=199.26>0
因此,应该购买A公司债券
R=5%+2*(10%-5%)=15%
B股票价值[3*(1+10%)/(1+15%) ] + [3*(1+10%)2 /(1+15%)2] + [3*(1+10%)2 (1+4%)/(15%-4%)]=47.56元
因此,投资于B股票可接受的最高价格是47.56元
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追问
B公司股票两年高速增长的现值=3×(1+10%)×(P/F,8%,1)+3×(1+10%)×(1+10%)×(P/F,8%,2)=3.3×0.9259+3.63×0.8573=6.17(元)
正常增长的内在现价值={〔3.63×(1+4%)〕/(8%-4%)}×(P/F,8%,2)=80.91元,
B股票的内在价值=6.17+80.91=87.08元。
投资者能够接受的价格是低于或等于87.08
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