Question

财务管理习题

1.某投资者准备将其投资额中的30%购买A公司发行的面值为5000元，票面利率为10%期限5年，每年付息一次的债券，同期市场利率为8%，当时该债券的市场价格为5200元；以70%的资金够购买B公司的股票，该股票未来两年的股利将超过增长，成长率为10%，此后转为正常增长，增长率为4%，最近的一期的股利为每股3元，该股票β系数为2.市场平均收益率为10%，国库券年利率为5%。
要求：1.该投资者是够应该购买A公司债券。
2.B公司股票的必要收益率是多少？
3.投资于B公司股票可能接受的价格是多少？

Answer 1

1. 购买A公司的债券年票面利息：5000*10%=500元

     净现值为5000*（P/F,8%,5）+500*(P/A,8%,5)-5200=199.26>0

   因此，应该购买A公司债券

2. R=5%+2*(10%-5%)=15%

3. B股票价值[3*（1+10%）/(1+15%) ]   +  [3*(1+10%)2 /(1+15%)2]  +   [3*(1+10%)2 (1+4%)/(15%-4%)]=47.56元

   因此，投资于B股票可接受的最高价格是47.56元

   

答题不易，如若满意请采纳

追问

B公司股票两年高速增长的现值=3×（1+10%）×（P/F，8%，1）+3×（1+10%）×（1+10%）×（P/F，8%，2）=3.3×0.9259+3.63×0.8573=6.17（元）
正常增长的内在现价值=｛〔3.63×（1+4%）〕/（8%-4%）｝×（P/F，8%，2）=80.91元，
B股票的内在价值=6.17+80.91=87.08元。
投资者能够接受的价格是低于或等于87.08

哪里不一样

追答

1. 你用的折现率是8%,我用的是15%。我还是认为应该用15%的折现率，折现率不是应该用股票的必要收益率（资本成本）吗？

2. 我忘了把正常增长阶段的内在价值折现了，应该再乘以（P/F，r，2）