Question

利率和利息有什么关系

Answer 1

我们都知道利率很重要。央行控制利率，降息刺激经济。各国央行最大的动作就是调整利率。

但是你有没有想过？利率为什么这么重要？是央行决定还是市场决定？为什么降息可以刺激经济？为什么出现通货膨胀就一定要加息？利率和股市有什么关系？

我个人认为这是经济学中最重要的概念，利率。这是怎么回事？

利率，这是一个特别大的话题，是人们通常混淆的一个利率概念。所以今天我就先说一下，大家一起理清底层逻辑。

利率也叫利息，每个人或多或少都会接触到。比如利率2%，今年可以在银行存100，明年就能拿到102。你要向银行贷款，明年要还102。你可以把利率理解为钱的时间成本，今年100，相当于明年102。利率为什么这么重要？我们先把这个问题简化一下。我们假设经济中所有的利率都是一样的，即无论存款还是贷款，无论我借谁，谁借谁，无论你存几年还是10年，所有的利率都是一样的。

好，如果我把利率从2%降到0，假设其他条件都不变，会发生什么？这种经济下有钱的人一看就没兴趣了吧？我还不如买个房子，买个车，买个包，或者投资开个网店，开个餐厅。简而言之，它将减少储蓄，增加消费和投资。

同时，大家看到贷款是零利率的时候，也没有把贷款铺开吧？公司会贷款，然后扩大生产，雇人，促销，投资等。与刚才2%的利率相比，大家会借更多的钱，更多的投资，更多的消费。很多人会贷款买房，卖方的钱多。卖家会买车，卖家会有钱，卖家会买包，卖家会有更多的钱，卖家又会买房。

所以各国央行也深谙此道。经济一有风吹草动，他们马上降息刺激经济。例如，2020年，美联储刚刚准备加息。疫情一来，马上降息刺激经济，更何况欧洲和日本已经开始降息刺激经济了。

当利率从2%降到0时，整体经济变得更加活跃，失业率更低，每个人都更富有。但接下来，企业会发现有钱人越来越多，需求越来越旺盛。出售的包的价格应该提高吗？不仅包包涨，消费品也涨，皮机等原材料也涨。最后大家工资都上去了，会导致通货膨胀。

另一方面，加息的效果也是对应的，短期会抑制经济，长期会抑制通胀。这就是为什么美国和欧洲最近出现了高通胀，所以他们立即开始加息，或者准备这样做。所以，你看，刚才，我们已经分析了这么大的一笔交易。其实我们想说的是你必须知道的最基本最关键的结论。降息可以在短期内刺激经济，也就是我们常说的给经济踩油门，但是长期来看。

我们来看看平时听到的一些新闻。美联储5月加息50基金，欧洲央行计划7月开始首次加息，英国第四次加息25个基点达到1%，马洋2023年开始降息。你认为这个中央银行控制什么样的利率？是我们平时在银行看到的一年期、五年期、十年期存款利率吗？不是，比如我向银行贷款买房。对于一笔10年的贷款，银行向我索要5%的利率。他为什么要5%，对吧？

银行怎么看？我们来拆解一下。这里有三个主要部分。第一部分叫做无风险利率。我们假设，比如3%，第二部分是风险溢价，比如1.8%，第三部分是银行的利润，比如0.2%。这三部分加一，就是你能看到的5%。

是一个完全没有风险的人。说白了就是他贷款需要的利率。现实生活中，最接近无风险的是政府。当然，较大经济体的政府可以近似视为无风险。这些国家发行的债券，如中国国债、美国国债、日本国债、德国国债对应的利率，可以近似视为对应货币的无风险利率。这些政府债券可以在二级市场自由交易。

比如美国10年期国债的最新价格是100.5312，我们可以计算出它对应的利率是2.814%，这是美国10年期国债的利率，也就是美国10年期国债的无风险利率，所以你可以看到每一期的钱都对应一个无风险利率，比如30年期国债利率，10年期国债利率，5年期国债利率3个月等。我们可以把这些无风险利率以横轴为时间画在一个图形上，这样就会形成一条曲线，这就成了货币的无风险利率曲线，叫做收益率曲线。

所以一个经济体中的核心利率不是一个数字，而是一条曲线，而这条曲线是整个经济体的标杆，是经济体的基础。

通常，这条曲线是向上倾斜的，即长期利率高于短期利率。有时候，你会看到一个经济体的中长期利率低于短期利率。比如10年期利率低于2年期国债利率，称为利率倒挂收益率曲线倒挂。

我们刚才说了，利率曲线是由债券价格推导出来的，所以债券价格是由市场决定的。这是不是和我们之前说的有点矛盾？我们刚才说了，利率是由央行控制的。央行控制哪个利率？

不同的央行肯定会有不同的利率，但总的规律是大家都会控制最短或者相对短期的利率。例如，美联储、英国银行和欧洲中央银行都控制着隔夜拆借的利率。

率，就是一天的利率。

咱们央妈控制稍微多一点，它最主要控制的是一个7天的利率，叫做逆回购利率，最近又增加了一个中期借贷便利，叫MLF，俗称叫“麻辣粉”，大概就是三个月到一年期的利率，长期你可能会听说央行会控制一个叫做LPR的东西，就是贷款市场的报价利率，其实就是央行根据市场的供求给出来一个指导率，对银行来说，隔夜拆借利率才是最关键的，央行拿捏的就是这块。

08年金融危机之后，美联储就把美国的隔夜拆借利率Fed Funds Rate，叫联邦基金利率，控制在0~0.25%之间，最近我们听说各种加息加的也都是一天的利率，而剩下市场上所有的利率都是通过国债市场或者MBS市场来影响的，所以它不是央行可以直接去控制的。

虽然现在没法直接控制，但是08年之后央行发现光控制 Fed Funds Rate，这显然是不够了，逼急了就开始自己印钱，到市场上参加公开市场操作，比如说看10年期国债利率太高，就去买点10年期国债，看30年期的利率太高，就买点30年期国债，看贷款利率高就去买点MBS，反正，把所有的长期利率也给压下来，这个就是我们平时经常听说的量化宽松QE（Quantitative Easing），再比如说日本的央行，它就更了直接挑明说，会花无限的钱来保证10年期的国债利率降到0.25%。

如果我们贷款一般是10年期、20年期、30年期这种长期利率，所以说从直接的关联上来讲，央行它是加息还是降息，对长期利率影响是不大的，反倒就是量化宽松还是缩表，QE还是Taper，对长期的利率影响还是很大。

经济活动的关键就是钱的流通，钱流通的核心就是利率，利率的基础是一条无风险的利率曲线，央行一般会控制短期的利率，而长期的利率是由市场供求决定的，央行可以尝试着去影响，但没有办法绝对控制。

那问题就来了，你说利率对我们的生活对经济到底有哪些具体的影响？其实如果看明白上面罗里吧嗦的理论，你自己可能就能推导出来了，首先是利率和通胀的关系。

我们刚才说，长期的低利率会导致通胀，这就是为什么美国一看通胀很高，市场立马就预期美联储会加息，而且不是一个台阶一个台阶加，一次加0.25%，而是一下加两个台阶上来就给加0.5%，目的就是能及时压制住通胀。

美国4月份的通货膨胀是8.3%，但是市场预期在之后的5年里平均通货膨胀是3%，所以你看市场还是非常冷静的，预期美联储这么个加息加法还是会把通胀给干下来的，再比如说土耳其最近通胀飙升到70%的，为什么？

当然有各种各样内部政治、美国制裁这些问题，但是有一个很大的原因，土耳其总统先生是坚持的认为利率就是罪恶的源泉，认为内部虽然有通货膨胀，但是不能通过加息来应对，应该降息。

所以你看利率和通胀的关系是非常显而易见的，那么，它除了通胀利率还和什么有着非常直接的关系呢？我们刚刚不是说，那些长期利率都是拿债券价格反着推导出来的，所以利率和债券有着非常直接的关系。

这个都是债券价格计算的恒等式里的，就是利率跌，债券价格就涨，利率涨债券价格就跌，这个关系怎么理解？

你可以这么想，假设利率涨了，政府就得以更高的利息发债，相对来讲，原来那些低息的债券看着没那么诱人了，那需求就会变少，价格就会下降，所以相同期限的债券利率和价格的关系是负相关的，这是铁打不动的，但是不同期限它的关系就没有那么直接了。

我们刚刚说利率是一条曲线，央行会控制短期利率，而我们生活更相关的是可能两三年一直到二三十年的中长期利率，长期利率，我们可以把它看成是预期未来若干个短期利率的组合，所以你看现在美国中期的利率它也跟着涨，其实一方面是因为美联储加了隔夜拆借Fed Funds Rate（联邦基金利率），然后另一方面也是因为美联储主席，大家都预期他会坚定不移的加息来抑制，所以中期的利率才会也跟着涨。

这样显然就没有和通胀和债券的关系那么明晰了，咱们先从理论上稍微分析一下，比如说利率现在升高了，长短期都升高了，那么会发生什么呢？

首先，各种各样的公司，不管是上市公司还是小公司，他们找银行贷款或者发债券，这些成本通通都变高了，对公司来讲融资成本就变高了，公司发展就受阻了，这对股市来讲是利空的，所以说加息对那些重融资的行业影响或者打击是更大的，如果一个公司的资产负债表里很大一部分都是债，尤其是短期债，加息对他的打击就是很大的。

其次，从消费者的角度，刚才我们说公司的借贷成本变高了，对于消费者来利率上升，借贷成本也变高了，我们的房贷、车贷、信用卡贷款这些利率统统都变高了，就变困难了，人们肯定就会降低消费，就整体需求都会降低，公司赚钱就更难了，所以整体来讲这对市公司也是利空的，像依赖贷款的行业影响就会更大，比如房子、车子这些行业，因为要房贷、车贷，那消费就会降低，对这些公司打击就更大，对于一般生活用品必需品相对打击就小一点，你没听说过谁还要贷款去买纸巾的，对吧？

另外，从估值的角度去想，一个公司它理论上股价就应该是它未来能产生的所有现金流折到现在的，这个折现率不就是利率嘛，如果利率一旦变高，那折现率就变高了，也就是说，把未来的钱折到现在就变得更不值钱了，所以从估值角度讲利率升高也是利空股市，这种对于成长型的公司影响肯定是更大的，因为成长型的是在未来，如果这么一折，现值就变得更小了，关联听起来非常的合情合理，但是在现实生活中的影响还是微乎其微的。

还有，就是从流动性这个角度上看了，加息整个市场流动性都缩减，短期上，大家手头都紧了，对股市肯定是利空，这个理由听起来有点简单粗暴，但其实这个应该算是利率对股市最大也是最直接的影响。

刚说的那一大堆就只是第一层的影响，但经济学的魅力就在于它是不稳定的，它是错综复杂相互交织的，它里边有非常多的变量，比如刚刚我们说加息对房地产是不友好的，同时加息一般都会发生在通胀的时期，通胀的时候很多人就会选择买房去抵制通胀，所以从这个角度来讲，它对房市又是利好的，所以你看这就产生了矛盾，就它不是那么明确的。

你看美国和欧洲过去30年的高利率时期，房地产它的表现平均来讲相对还是比较好的，经济学里边的因果关系其实不是那么难懂，麻烦就麻烦在它错综复杂，所有东西都是联动的。

利率，它是一个很大的宏观调控力，它影响着整体的经济，但是具体到了每一家公司，每一个个股，可能影响公司和个股的因素要远远超过利率对经济的影响，就好比月球对地球的影响，你想月球能影响地球的潮汐，能影响地球的自转，这影响多大多厉害，对吧。

当央行宣布要加息的一刹那，通常来讲对股市是利空的，但是你再过三个月甚至都不用三个月，三周或者一周，再看股市是涨还是跌，那就说不准，所以，不能光因为听说降息就立马冲进股市，这个显然是不明智的，但是加息对有一些行业是利好的，它就是做利率生意的那些行业，比如说银行或者保险业，因为银行它就是赚借贷差的，所以如果利率特别低的时候，肯定不利于银行赚钱了。

我们说利率它对股市的影响不是那么直接，但是我们平时听到了另一个词，量化宽松，那就不一样，量化宽松对股市的影响那效果是立竿见影。过去10年量化宽松的欧洲、美国、日本这些国家，股市是非常容易感觉到的。

这个，其实跟对房地产是类似的，首先利率升高，借贷成本升高肯定是对房市是利空的，但是，刚才说了高利率通常是通货膨胀期，如果通胀持续股市又一直跌，很多人的资金就又跑到房地产这边了，所以这个是利好房地产的，所以，利率和房价之间关系不确定。

类似的理论其实对黄金也适用，高利率就会让债券的收益率增加，如果让资金去卖黄金买债券，所以理论上来讲加息像黄金这种贵金属都应该跌，加息会利空黄金，但是类似的假设，处在通胀的环境里，尤其是那种美元的通胀环境，大家就会为了抵制通胀去买黄金，这个又是利好黄金了，所以不确定。

相关问答：贷款利率怎样算

【法律分析】：贷款利率计算方法：1、日利率(0/000)等于年利率(%)除以360等于月利率(‰)除以30；2、月利率(‰)等于年利率(%)除以12。银行贷款利率参照中国人民银行制定的基准利率，实际合同利率可在基准利率基础上上下一定范围内浮动。贷款利率是指借款期限内利息数额与本金额的比例。贷款利率分为日利率、月利率、年度利率，贷款人依据各国相关法规所公布的基准利率、利率浮动空间，而与该贷款银行确定贷款利率。 【法律依据】：《中华人民共和国商业银行法》 第三十八条 商业银行应当按照中国人民银行规定的贷款利率的上下限，确定贷款利率。 《中华人民共和国民法典》 第六百六十八条 借款合同应当采用书面形式，但是自然人之间借款另有约定的除外。借款合同的内容一般包括借款种类、币种、用途、数额、利率、期限和还款方式等条款。