Question

财务管理题，求答案？谢谢！

1. 已知某企业为开发新产品拟投资100万建设一条生产线，现有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案的净现金流量为：NCF0= -100万元，NCF1= 0 万元，NCF2-6 =33万元。
乙方案相关资料为：在建设起点用80万购置不需安装的固定资产，同事垫支20万元流动资金，立即投入生产，项目建成投产后预计可使用8年，采用直线法计提折旧，第八年回收固定资产残值和流动资金分别为4万元和20万元。预计在该项目投入使用的过程中，每年可实现收入42万元，前3年每年发生付现成本10万元，后5年由于设备维修费用增加使付现成本平均每年发生15万元。
假设所得税率为40%，该企业要求的最低投资报酬率为10%，要求：
（1） 计算乙方案以下有关指标
① 年折旧额
② 经营期各年税后净利润
③ 各年净现金流
（2） 计算甲、乙两方案包含建设期的投资回收期
（3） 计算乙方案的净现金值。方案是否可行！

Answer 1

① 年折旧额：（80-4）/8=9.5
② 经营期各年税后净利润：
前3年：（42-10-9.5）*（1-40%）=13.5
后5年：（42-15-9.5）*（1-40%）=10.5
③ 各年净现金流
N0=-100
N1~3=13.5+9.5=23
N4~7=10.5+9.5=20
N8=20+4+20=44

Answer 2

1、（1）{（10*7%）/[10*（1-2%）]}*（1-33%）=4.79%
（2）14*9%*（p/a，i，5）+14*（p/f，i，5）=15*(1-4%)，利用插值法，i=8.24%
资金成本=8.24%*（1-33%）=5.52%
（3）(25*12%)/[25*（1-4%）]=12.5%
（4）[1.2*(1+8%)]/[10*(1-6%)]+8%=21.79%
2、10%*4.79%+14%*5.52%+25%*12.5%+40%*21.79%=13.09%
此处，第（5）项留存收益资料不足，无法确认其资金成本，故以0计算。理论上应该采取第（4）步类似的方法处理。