动态再平衡的探讨
之前写过一篇文章《市场剧烈波动也能挣钱？！》，里面稍微提了动态平衡。那时候，对动态平衡的理解还比较浅显。
最近温习了本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》，了解了股债平衡的概念，对动态平衡有了更加深入的理解，这里分享给你。
能够进行动态平衡，得有一个前提条件，那就是两个标是不相关甚至是负相关的。 如果两个标的同涨同跌，其实这样的平衡是没有意义的。
我们看看这几个图就清楚了。
显然可以看到，在经过了多次平衡恢复到原点的时候，两个标的负相关的情况是收益最高的。
股票和现金的相关度就非常低，股票作为资产A，现金作为资产B，两者进行平衡可以实现如期的效果。加入资产B能够有一定的定期增值，例如4%，那么收益将会更大：
所以，比较常见的选择是股票和货币基金进行平衡。
同时，因为货币基金的流动性非常好，我们可以等同认为是持有现金。从价值投资的角度来说，持有一定的现金是非常有必要的，因为在机会来临的时候，可以有机会下注。
如果想要获得更高的收益，可以选择股票和债券之间平衡。股票和债券之间部分时间是正相关，部分时间负相关，但大部分的时候是不相关的。
动态平衡策略，其实可以看作是进攻型资产和防御型资产之间平衡。
在我的理解中，进攻型资产会随着指数的波动变化幅度较大，而防御型资产则对指数的变化不敏感。
这样看来， 完全对冲的股票和期货组合，也是可以作为防御型资产参与平衡。 因为能够打新，收益可能比债券还要更高。这里保守一点，年化收益率设置为10%。
如果还是用我之前说过的 动态因子策略 进行动态平衡，每年平衡一次，得到的效果可能如下：
通过计算，动态平衡后，最大的回撤是13.19%。和进攻型资产部分相比，少了一半多一点，而年化收益依然有40.09%。
其实除了按照时间进行平衡之外，还有另外两种方式。
一是按照两种类型资产之间的比例，例如进攻型资产是防御型资产的两倍，那么就触发平衡，如果是二分之一也触发平衡；
二是按照市场的估值，我之前计算过的 指数温度计 ，可以按照温度的变化按比例分配。
不管通过哪种方式进行平衡，相比单单是进攻型资产，总体的风险都有了大幅的下降，当然不可避免地，收益也大幅下降了。
对于动态在平衡，这里仅仅是一个简单的介绍。对于负相关的标的的挖掘，以及更多平衡方式的挖掘，肯定都会对最终的结果有所帮助。
另外，关于负相关的标的，我尝试使用股指期货进行尝试，发现效果并不好：
这里贴出来，希望能给你带来点灵感。
LUM
2024-12-25 广告
