Question

财务管理计算题

37.某公司2007年发行在外普通股1000万股，公司年初发行了一种债券，数量为1万张，每张面值为1000元，票面利率为10%，发行价格为1100元，债券年利息为公司全年利息总额的10%，发行费用占发行价格的2%。该公司全年固定成本总额为1500万元(不含利息费用)，2007年的净利润为750万元，所得税税率为25%。
要求：根据上述资料计算下列指标。
(1)2007年利润总额；
(2)2007年公司全年利息总额；
(3)2007年息税前利润总额；
(4)2007年债券筹资的资本成本(计算结果保留两位小数)；
(5)公司财务杠杆系数；
(6)2008年，该公司打算为一个新的投资项目融资5000万元，现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券(方案1)；按每股20元发行新股(方案2)。计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润。

Answer 1

1.2007年利润总额=750/（1-25%）=1000万

2.2007年公司全年的利息总额=（1000*10%）/10%=1000万

3.2007年息税前利润=750/（1-25%）+（1000*10%）/10%=2000万

4.债券筹资的资本成本=（1000*10%）/[1100*（1-2%）]=9.28%

5.财务杠杆系数=2000/（2000-1000）=2

6.设两个方案每股利润无差别点的息税前利润为EBIT

则方案1的每股利润=[（EBIT-1000-5000*12%）*（1-25%）]/1000

方案2的每股利润=[（EBIT-1000）*（1-25%）]/（1000+5000/20）

令上述两个式子相等，可以解出EBIT=12000万

所以两个方案每股利润无差别点的息税前利润为12000万元