Question

为什么美联储一定要加息?

Answer 1

果一句话解释的话：防止通胀和泡沫是加息的最主要原因。

利息越低，越不容易发生破产挤兑，但并非利息越低越好，归根结底，经济是个效率问题。

央行也好，商业银行也好，企业也好，都要对自己的资产负债表负责。央行的资产负债表比较特殊，负债是释放出去的货币，资产是各种各样的，或政府的国债，或者是商业银行的各种抵押品，这里只要抵押物不发生违约，央行是不用担心破产的。

假设一家企业的利润率是10%的情况下，向商业银行贷款利率是7%，这个是良好的杠杆。是融资型杠杆，是没有问题的。前提是账期不能发生太大的问题，另外要能保持住着个利润率。

随着技术的进步和竞争的家具，行业的边际利润率下滑的话，一旦跌破7%，那么负债端的利率不下降的话，则杠杆就会变质。

这个时候企业并不会突然破产，因为可以通过借新债的方法来挽救一下，使得现金流不至于是负的。这个时候称为投机型融资。

假设企业通过技术创新，或者其他手段在竞争中胜出，把对手挤出市场，获得更多的议价能力，则资本回报率重新上升。投机型融资能恢复成对冲型融资，那么这个降杠杆的过程是可行的。