多角度带你走进大族激光
大族激光是一家提供激光、机器人及自动化技术在智能制造领域的系统解决方案的高端装备制造企业，业务包括研发、生产、销售激光标记、激光切割、激光焊接设备、PCB专用设备、机器人、自动化设备及为上述业务配套的系统解决方案。公司产品主要应用于消费电子、显视面板、动力电池、PCB、机械五金、 汽车 船舶、航天航空、轨道交通、厨具电气等行业的金属或非金属加工。
在激光加工设备领域，公司主流产品已实现同国际竞争对手同质化竞争，公司确信主流产品将在全球范围内保持市场主导地位，与国内外激光设备公司相比，公司在技术储备、产品性价比、定制能力、销售服务网络、紧密客户关系、响应速度等方面具有明显优势，这些优势在公司产品市场占有率不断提升中得到充分印证。公司成为行业内唯一入选国家工信部智能制造试点示范项目名单的企业。
从图中不难看出近五年来，大族激光的每股经营现金流除了2018年不及每股收益外，其余各年均保持的不错。基本上实现了每股经营现金流净额超过了同期的每股收益。
研发支出是指上市公司在进行新产品、新工艺和新材料等的研究及开发过程中发生的各项费用。
具体而言，研发支出包括了上市公司在研究与开发过程中所使用资产的折旧、消耗掉的原材料、直接参与开发人员的工资及福利费，以及在开发过程中发生的租金以及借款费用等。研发支出对于上市公司保持和提高市场竞争能力至关重要。
大族激光的研发投入这两年一直在增加，虽有一定的资本化比例，但资本化比例整体比较小。只要公司在研发方面不放松，长期来看，走出经营困境是大概率的事情。
科技 股，尤其是业绩不够稳定的情况下，我建议采用市研率进行估值。
大族激光当前市值为362亿，2019年研发费用为10.14亿，市研率为35.7。
同行金运激光市值65亿，2019年研发费用为1473.09万，市研率为433倍。
大族激光明显比金运激光的估值更具优势。
1、营收连续三年处于下降状态。
2、毛利连续三年处于下滑状态。
3、存在一定程度的存贷双高现象。
2020年一季度，公司货币资金 38.35亿，短期借款 16.44亿，一年内到期的非流动负债为8056.97万，6.20亿，虽然货币资金可以实现对有息负债的覆盖，但是有息负债的比例还是比较高的。换句话说，公司账上有钱为什么还要去银行去借钱呢？这点值得我们思考。
大族激光这两年经营遇到了一定的困难，公司也有一定的负面新闻。但公司的基本盘还在，硬实力摆在那，研发还在继续，这样就有转强的希望。一季度机构持仓中，我们看到了养老金、社保以及qfii的身影。如果我们自己对它的前景分辨不清，或许抄作业也是一个不错的选择。
