Question

封闭式基金为何折价达30%?

封基和开基比,质本相同,有些封闭式基金为何折价达30%以上?

Answer 1

首先，两者定义不同，所以并不同质：
1、封闭式证券投资基金，又称固定式证券投资基金，指基金的预定数量发行完毕，在规定的时间内基金资本规模不再增大或缩减。从组合特点来说，具有股权性、债权性和监督性等重要特点。
2、开放式证券投资基金，又称变动式证券投资基金，指基金证券数量可因发行新的基金证券或投资者赎回本金而变动。从组合特点来说，具有股权性、存款性和灵活性等重要特点。

至于为何有些封闭式基金折价，请先看定义：
在交易所上市交易，封基的交易价格并不一定等同于其资产净值，而是由市场买卖力量的均衡决定的。当封基市场价格高于其资产净值时，市场称之为溢价；反之为折价。

一旦封转开或封基到期，基金的折扣消失，以单位净值"标价"，可赚取其差价。故您可以对比一下就发现，明年或后年就要到期的几只基金的折价就比远远没有到期的基金小得多，30%的折价多数出现在市道较差的时候，近期市道好了些所以折价很多都已经变小了。

封基的折价现象是普遍存在的，主要成因：(1)代理成本，即新投资者要求就投资经理的低业务能力、低道德水准和高管理费用得到额外的价格折让补偿；
(2)潜在的税负，即基金净值中包含有大笔尚未派发的赢利，需要就这部分赢利缴纳所得税的新投资者要求额外的价格折让补偿；
(3)基金资产流动性欠缺，即基金的投资组合主要由流动性欠佳的资产组成，因此经理们在计算基金净值时可能没有充分考虑到这些资产的应计低流动性折扣；
(4)投资者情绪，即当投资者预期自己所投资的封基比基金的投资组合风险更大时，他们所愿意付出的价格就会比基金净值要低一些。

Answer 2

简单说你就很明白了。

封闭基金规模固定，不能赎回，只能在交易所转手。由于封闭基金到期才能变现，而离到期日越远不确定性因素就越多，既然如此，就需要折价来补偿这些不确定因素带来的影响。比如，2006年谁会预料到2007年下半年的金融危机。所以，一般离到期日越长的封基折价一般高，离到期日越近的折价就越小。

封闭基金是市价交易，反映的是投资者对基金前景的预期。折价越大，预期就越坏，需要折价补偿。所以牛市折价一般比较小，熊市折价就相应高些。

Answer 3

引用一段我们的研究报告，希望对你有所帮助：

1月封基投资展望

1、分红行情具有不确定性

近期，有分红概念的封闭式基金涨幅较大。那么，这些基金相应上涨的基础是否牢固呢？

封闭式基金的分红至少需要满足三个条件，一是分红除权后单位净值不得低于面值，也就是大于1；二是当年可供分配利润为正，收益分配额不少于这一数字的90%；三是契约相应规定，部分基金如基金汉盛，契约中规定，如果基金投资收益当年亏损，则不进行收益分配。

从三季度季报的数据可以看出，封闭式基金开始了结浮亏，有分红概率的几只基金三季度已实现收益也不同程度为负值。四季度，基金了结亏损的概率也较大，今年以来股票市场深幅下跌，基金累计了相当的浮亏，这些浮亏的了结，将削弱基金分红能力。而浮亏的了结的程度最终依赖于基金的操作，具有很大不确定性。

2、静态收益率下降，但仍具投资价值

如果用封闭式基金的静态年化回报率来衡量封闭式基金的投资价值，则可以看到与月初相比封闭式基金的投资价值大幅下降，其中，具有分红概念的基金裕阳、基金安顺下降幅度较大，但是应注意到大盘封闭式基金整体月末静态年化回报率仍然达6.14%，具有较高的投资价值。

当然，封闭式基金静态年化回报仅考虑到折价率及到期年限的影响，选择封闭式基金时应综合考虑净值增长率，分红能力及折价率的关系。

1月份的市场可能是一个温和反弹的市场，但由于目前市场的基本面同去年12月份相比并没有根本性的改变，造成去年市场暴跌的许多因素在当期及今后一段时间内仍会继续产生消极的影响,对于1月份的反弹投资者也不应抱过高的期望，其级别总体应小于去年4季度的反弹。

在反弹中，封闭式基金会有较好表现，在1月份，对于封闭式基金应采取积极的态度，选择赢利能力强，安全边际较高的封闭式基金，如基金裕隆、基金兴和等基金。

Answer 4

越到开放日，折价率会越来越低，因此套利机会越来越小。

Answer 5

原因很复杂

现在还不具备投资价值