Question

关于套期保值的问题,期货卖出后能否进行实物直接交割

这是百度上的经典例子：
大豆套期保值案例

卖出套保实例：（该例只用于说明套期保值原理，具体操作中，应当考虑交易手续费、持仓费、交割费用等。）

7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表所示：

现货市场 期货市场

7月份 大豆价格2010元/吨 卖出10手9月份大豆合约：价格为2050元/吨

9月份 卖出100吨大豆：价格为1980元/吨 买入10手9月份大豆合约：价格为2020元/吨

套利结果 亏损30元/吨 盈利30元/吨

最终结果 净获利100*30-100*30=0元

注：1手=10吨

从该例可以得出：第一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场卖出现货的同时，在期货市场买进原先持有的部位。第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动，价格下跌了30元/吨，因而少收入了3000元；但是在期货市场上的交易盈利了3000元，从而消除了价格不利变动的影响。

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应该说解释的相当清楚，的确起到了套期保值的作用。但是，该农场因为在7月份已经卖出10手9月份大豆合约，价格为2050元/吨，因为农场有大豆的现货，那么在9月份与买家交割就好了，为什么还有如此繁琐的操作呢？而且这样不是能够净赚100×（2050-2010）=4000 请问此例中套期保值的意义何在？

不知我是否表达清楚？麻烦各位解释一下谢谢:)

Answer 1

卖出套期保值的意义在于提前锁定销售利润而不是为了在期货市场上赚更多,
至于交不交割要看具体情况,100吨的数量不算多但也需要付出运输\仓储等成本,结果并不是净赚100×（2050-2010）=4000

当然上述案例还有种情况:9月份大豆价格继续上涨,期货9月份合约价格假设为2080,高于2050吨,结果是期货市场亏钱(2080-2050)*10*10=3000,如果基差保持不变(2050-2010=40)那么9月现货价格为2080-40=2040,现货上买卖赢利(2040-2010)*100=3000,两个市场盈亏相抵,农场还是保证了利润.

对于基差变动的情况,这里就不详细说了,简单点,基差一般都在变,但总体幅度不大,套期保值的结果一般都是期现大致相抵而不是完全相抵.

Answer 2

卖出套期保值的意义在于提前锁定销售利润而不是为了在期货市场上赚更多,

Answer 3

为了防止在7月到9月中间，因为气候或者其他因素引起的成本和价格波动导致期货现货价格飙升。如果那样，只是简单的做一个套保就会出现现期两亏的情况。

Answer 4

这是个笨蛋写的“经典例子”，忽悠了不少初学者，给你看另外一个帖子就明白了：

http://zhidao.baidu.com/question/87373614.html

Answer 5

2010是七月份大豆现货价格，现在已经是九月份了，九月份大豆价格才1980