
什么叫基本面? 基本面怎么看 ? 如何分析基本面?
基本面包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩,也为上市公司进一步的发展确定了背景,因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。【太阳先生】
2019-12-05 · 上市券商 股票投资理财 安全顾问

你好,百科中对基本面指数的定义是:以公司的基本面为跟踪标的的指数,率先抛弃了以股票价格来定义的公司市值,改成以公司的账面值、营业额、现金流和分红等最能反映公司经营和盈利能力的指标,计算公司的基本面价值并构造指数进行投资。
基本面分析包含两个方面:定性分析和定量分析
定性分析通常包括以下两个方面:
第一,商业模式或者说生意模式,它描述了公司是如何赚钱的,以及公司经营的是一门怎样的生意。有些生意天然就是好生意,比如腾讯的社交,具有自我强化的属性。烟草酒类生意,具有成瘾性。而有些生意天然就是差生意,比如基建环保,前期需要大量举债投入,现金流也不好,一旦经济环境变差,很容易陷入经营困难。还有些生意已经日薄西山,即将永远的退出市场。生意模式越简单越好。最好能亲身体验和感知。
第二,护城河的宽度,它描述的是公司是否具备独特的竞争优势,而且同行业的竞争对手很难威胁到这种竞争优势,这保证了一家公司能否持续赚钱。
定量分析主要是对财务报表进行数据分析,财务报表分为三部分:
第一,利润表:主要分析净利润、毛利率、成本费用及与过往年份的比较。
第二,资产负债表,主要分析长期负债,短期负债情况,重点关注预收款、预付款、应付款。这三项能够反映出公司对上下游公司的议价能力。
第三,现金流量表,重点关注经营活动现金流量及其变化。
下面我将以我目前持有的贵州茅台为例,分析这家公司的基本面:
首先是定性分析:
一、商业模式:一句话概括就是这是一家卖白酒的公司,这门生意的天然优势在于它的成瘾性(这是最好的一门生意模式,看看烟草总局每年给国家捐多少税就知道了,类似的还有腾讯的游戏业务),说白了就是喝了之后还想喝,此外在中国这个尤其注重酒桌文化的国家,白酒更成为了一种必需品。(越优秀的公司商业模式越简单,通常一句话就可以概括,否则,要么它是一家骗子公司,要么它不在你的能力圈范围之内,这点尤其重要)
第二、护城河:白酒上市公司那么多,为什么选择茅台呢?原因就在于它宽广的护城河。
茅台酒只产于以贵州省仁怀市茅台镇为中心的茅台河谷地域,这里有独特的地质结构:紫砂页岩。它十分有利于水分的渗透过滤和溶解红层中的有益成分。这里有独特的气候,冬暖夏热,适宜酿酒微生物的生成与繁殖(曾有专家想在别处培育这种菌,但都以失败告终)。这里有独特的原材料,赤水河的水加上当地的红缨子高粱。最后是独特的工艺,该工艺被确定为国家机密加以保护。所以毫不夸张的说,中国白酒分两种:一种是贵州茅台,另一种是其他白酒。茅台被称为国酒,可谓名副其实。(巴菲特说,判断一家公司的护城河是否宽广,只需要问自己一个问题:“如果给你足够的钱,你能复制这家公司么?”如果答案是不能,那么这意味着这家公司是独一无二的。这也是巴菲特当初买入可口可乐的原因之一,另一种方法是产品提价是否影响销量,如果不影响那么护城河也是足够宽广的)
再来看定量分析
上表所示是财务报表中需要特别关注的项目,利润表中的毛利率反应的是定价能力,利润和净利率反应的是盈利能力,这些指标不光要看绝对额还要看变化趋势。如果某项指标发生了重大变化,一定要找出原因,通常可能是公司经营状况发生了变化。资产负债表:长期借款和短期借款反映了公司的债务水平,金额越少说明公司自身创造现金流的能力就越强。预收款反映的是对下游经销商的议价能力(先款后货,这部分钱可以白用)。应付账款反映的是对上游供应商的议价能力(先货后款)这两项金额越高说明公司挤占上下游资源的能力就越强。相反预付款和应收账款越高公司挤占上下游资源的能力就越弱。现金流量表:这张表分为三部分,分别是经营活动现金流量表、投资活动现金流量表、融资活动现金流量表。这张表中的每一项都代表了现金的流入或流出,可以用来解释公司的钱从哪来,到哪去。有些公司利润和经营活动现金流不匹配,通常表现为利润很多,经营活动现金流很少甚至为负,这个时候就要注意了,很有可能是因为应收账款太多。而应收账款很有可能形成坏账,也有些公司借用应收账款做虚假的关联交易,达到粉饰利润的目的。说白了,利润可以是假的,但现金流不能。
茅台的利润一项近三年都是稳步上升,而且最近两年增速明显加快,一方面来自提价,另一方面来自居民收入水平的提高。毛利率基本稳定在90%左右,这反映了茅台强大的定价能力。
资产负债表项目中茅台的短期借款和长期借款都为0,说明公司根本不需要外源融资,内部经营活动创造的现金流就能满足需要,这是多么强大的造血能力啊!(上市公司中能做到这点的公司屈指可数)预收款项相比预付款多出近10倍,应收账款又都是0,说明公司没有任何欠账,不光没有欠账,而且是先收钱后发货,经销商还得眼巴巴的排队等着。这场景你可以拿新iphone上市时的场面类比。
经营活动现金流量:茅台的经营现金流量净额与净利润相差不大,可以说茅台赚的利润都是真金白银。
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