Question

基金上折有什么作用？

Answer 1

作为结构化产品的分级基金，基本都存在不定期折算机制，包括向上折算和向下折算。下折，是为保证约定收益的A类份额本金和收益的安全；上折，则使得B类份额的杠杆不至于无限下降，保证了杠杆弹性。

Answer 2

上折意味着杠杆倍数突然由低到高，溢价率会增高；下折意味着杠杆倍数骤然由高到低，溢价率会降低。不过，有一点不同，下折时杠杆指基的资产折算后仍全部为杠杆指基份额；上折时份额则不变，超出1元的份额转为母基金，将使得超出部分折算前享受的溢价消失。

杠杆指基的杠杆变化，与分级指基的产品结构模式密切相关。目前市场上的分级指基，都是三类份额，跟踪标的指数的母基金(指数基金)、A类份额(约定收益份额)、B类份额(杠杆指基)。
　　分级指基的母基金相当于普通的指数基金，可以申购赎回，不直接在场内交易，但可分拆为两类子份额上市交易；A、B两类份额直接申购赎回，但基本均在场内上市交易(瑞福优先例外).A、B份额按比例配对，通常为1:1(也有4:6)，A类份额每年获得约定收益，B类份额除了支付A类份额的约定收益(相当于融资成本)外，还承担剩余的损失或享受剩余的收益。
　　分级指基的模式，说到底是B类份额按比例向A类份额融资购买指数基金(如1:1)，由于A份额拿约定收益(通常为6%~7%)，净值基本在1~1.07元之间，B类份额承担市场波动，单位净值通常在下折和上折阀值间波动(通常为0.25元~2元左右).
　　由于A、B份额配比固定，B类份额的净值越低的时候，相当于融资的实际杠杆越高，反之越低。而对于投资杠杆指基的投资者而言，某种程度上是在追求杠杆倍数，杠杆倍数越高愿意支付更高溢价。
　　从A、B份额折溢价平衡角度，由于场内外套利机制存在，分级指基整体会保持场内外净值和价格平衡。若以1:1的比例来看，A类份额由于常是折价，B类份额溢价，假设A类份额折价0.1元，那么B类份额溢价0.1元。在B类的净值越低时，0.1元意味的溢价率也越高。
　　

Answer 3

分级基金“上折”对于基金投资者来说绝对是好事情。首先，上折后，原有的分级基金杠杆恢复到初始杠杆。原来是两块钱的成本“享受”三块钱的波动，现在回到一块钱的成本“享受”两块钱的波动，杠杆加大，当然是好事情。

其次，上折后，原来高风险的资产，有一部分转化为稳健型的投资。对于投资者来说，在获得收益之后，将一部分收益转化为稳健投资。这是保住自己原有收益的好办法。投资老鸟都知道，跌起来容易涨起来难。1元钱涨10%，是1.1元，而从1.1元跌10%，就是0.99元。

幅度相同的情况下，跌的肯定比涨的多。及时收割获利，是正确的投资选择。第三，上折从来是行情较好的时候，基金上涨到一定情况下才会出现。行情看好，才会有上折。