《财务成本管理》每日一练-2021年注册会计师考试（1-12）
1.【单选题】甲公司2018年边际贡献总额300万元，经营杠杆系数为3。假设其他条件不变，如果2019年销售收入增长20%，息税前利润预计是( )万元。(第九章 资本结构)
A.120
B.100
C.150
D.160
2.【单选题】根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时( )。(第九章 资本结构)
A.股权资本成本上升
B.债务资本成本上升
C.加权平均资本成本上升
D.加权平均资本成本不变
3.【单选题】下列关于MM资本结构理论的说法中，正确的有( )。(第九章 资本结构)
A.在没有企业和个人所得税的情况下，任何企业的价值，不论其有无负债，都等于息税前利润除以适用于其风险等级的报酬率
B.在没有企业和个人所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受有无负债及负债程度的影响
C.有税的MM理论认为，有债务企业的价值等于有相同风险等级但无债务企业的价值加上债务的利息抵税收益的现值
D.在考虑企业和个人所得税的情况下，由于存在税额的庇护利益，负债越多，企业价值也越大
4.【单选题】甲公司设立于2018年12月31日，预计2019年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定2019年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是( )。(第九章 资本结构)
A.内源筹资
B.发行债券
C.发行普通股股票
D.发行优先股股票
5.【单选题】下列关于资本结构理论的表述中，正确的有( )。(第九章 资本结构)
A.根据MM理论，当存在企业所得税时，企业负债比例越高，企业价值越大
B.根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本是确定最优资本结构的基础
C.根据代理理论，当负债程度较高的企业陷入财务困境时，股东通常会选择投资净现值为正的项目。
D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资。
【参考答案及解析 】
1.【答案】D。
解析：根据DOL=M/EBIT，边际贡献M为300万元，经营杠杆系数为3，解得：EBIT=100(万元)。经营杠杆系数反映了息税前利润对销售收入变动的敏感程度，2019年销售收入增长20%，经营杠杆系数为3，那么息税前利润增长20%×3=60%，息税前利润=100×160%=160(万元)。
2.【答案】A。
解析：根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，股权资本成本上升，选项A正确;债务资本成本不变，选项B错误;加权平均资本成本下降，选项C、D错误。
3.【答案】ABCD。
解析：依据MM资本结构理论的要点，可知选项A、B、C、D均正确。
4.【答案】B。
解析：根据优序融资理论的基本观点，企业的筹资优序模式首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择。但本题甲公司2018年12月31日才设立，预计2019年年底才投产，因而还没有内部留存收益的存在，2019年无法利用内源筹资，因此，退而求其次，只好选债务筹资。
5.【答案】ABD。
解析：按照有税的MM理论，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，因此负债越多企业价值越大，选项A正确。权衡理论就是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构，选项B正确。根据代理理论，在企业陷入财务困境时，更容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生债务代理成本。过度投资问题是指因企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人的利益并降低企业价值的现象。投资不足问题是指因企业放弃净现值为正的投资项目而使债权人利益受损并进而降低企业价值的现象，因此选项C错误。根据优序融资理论，当企业存在融资需求时，首先是选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资，因此选项D正确。
