Question

凯联资本对S基金有哪些分析？

凯联资本对S基金有哪些分析？

Answer 1

凯联资本在参与S基金机会发掘以及交易执行的过程中发现，从2021年下半年开始，S交易不再是简单地以LP主导的份额转让为主，以GP主导的S基金交易逐渐增多，且需求更加多元化。主要类型包括：
同一GP的接续基金：此类交易多数发生在GP早期发起的基金进入到退出期，但投资组合里的部分项目并未实现最大的价值释放或者因二级市场原因处于估值低谷，此时GP有巨大的动力对老基金进行重组以实现用时间换取空间。
另一种GP主导的S交易主要为投资末期基金出资，主要原因是原先承诺的出资方因为内外部政策调整原因未能实缴，GP在完成一期认缴基金投资后，二期基金未能及时到位，导致有动力寻求新的出资方。
再者就是现有投资组合项目的老股转让。越来越多的GP开始寻求通过老股转让的方式提前增加DPI的回流。