Question

商业性矿产勘查投资是风险投资

Answer 1

勘查阶段投资属于高风险投资领域，投资蕴藏着极大的风险，勘查项目只有1%～2%可以最终成长为矿山项目，绝大多数在勘查阶段终止，少量项目在预可行研究和可行性研究阶段终止。勘查项目投资能否最终取得成功，主要取决于勘查地质师选取靶区的创意，取决于他们对探矿权找矿潜力的独到见解，取决于选取的找矿模式和找矿方法是否正确，以及野外找矿的实际经验。另外还取决于他们所使用的找矿技术是否先进。例如20世纪90年代发现的加拿大北部的熊猫-考拉-北极狐金刚石矿，就取决于找矿人菲甫克(Chuck Fipke)的找矿理念，经过10年坚持不懈的寻找，在波因特湖下，找到北美最大的金刚石矿。

勘查阶段投资回报的特征：第一，投入与产出几乎没有相关性。这一点与一般制造业的工业企业和服务业不同。投入很大，血本无归，比比皆是；投入不多，收获甚丰，不乏其例。在勘查阶段，不能否认“运气”对回报的作用。1994年发现的加拿大沃依斯湾镍矿(Voisey's Bay)就是一个很好的例子，在寻找金刚石矿时意外发现了加拿大第二大镍矿(参见第九章第五节)，其储量仅次于肖德贝里。第二，勘查投资的目的，不是追求勘查企业的利润。因为在勘查阶段现金流为负数，没有利润。勘查投资追求探矿权价值的高成长，以实现勘查企业的高成长，从而实现资本增值，通过股权或权益的出售获取这一增值。如前例所提及的菲甫克在湖底下找金刚石矿的“疯狂想法”，就得到迪亚麦特(Dia Met)公司和大橡树公司(Broad Oak)的青睐，得到风险勘查私募投资80万加元，持续寻找金刚石。这个疯狂的想法实现了，迪亚麦特公司股票的价格上升了100多倍，菲甫克也得到10%的权益。第三，勘查阶段要在矿权不断的流转中实现回报。没有哪个项目的勘查投资是一次“全部到位”的。随着勘查工作进展，“好消息”不断披露，同时不断把股权和权益转让出去，既实现了勘查项目的成长，又实现了勘查投资的回报。例如加拿大通用矿业公司(General Minerals Co)在2001年1月18日宣布把2000年勘查有进展的几个矿权，转让52%给澳大利亚朗吉尔公司(Ranger Co)，获得了420万美元现金。

从以上的例子，可以看出，矿产勘查阶段的投资性质是风险投资。

风险投资(Venture Capital)是近年来风靡投资界的舶来概念，也有译为风险资本或创业投资、创业资本的。现在傲视环球等高新技术企业，几乎都是在风险投资的支持下发展起来的。

矿产勘查阶段投资的特征和运作方式是属于风险投资的。在市场经济国家，矿产勘查投资的主体，就是风险投资。

(1)矿产勘查是把资金投向具有很大失败概率的开发领域。每投入一个矿产勘查项目，都是一次新领域的探索、研究、开发过程。不存在成矿背景、矿体特征、开发条件都相同的矿床。不像制造业，同一技术、同一设计、可以建立一批企业。矿产勘查和高新技术开发是类似的。

(2)初级矿产公司是风险勘查投资的对象。初级矿产公司属小型企业，具有高成长的可能。因为找到一个好矿，初级矿产公司“毕业”，迅速跻身于大型矿业公司行列。如巴厘克金矿公司，就是因为找到和开发了戈登斯泰克金矿(Golden Strike)而迅速成长起来的。这和高新技术企业开发了一种独领风骚、无人能望其项背的高新技术，从而迅速成长，非常相似。

(3)矿产勘查投资，从某种意义上讲是投向一种创意。找什么类型的矿，到什么地方去找，用什么方法去找，可以说每一个勘查项目都是一种创意。不同的勘查公司、不同的勘查地质学家的思路是不一样的。要用这种创意去说服投资者。创意者个人的素质经验，“找矿故事”能否打动人心，勘查管理人员的背景起着决定性的作用。雅虎的创始人杨致远和找到熊猫-考拉-北极狐金刚石矿的菲甫克成功之路，都是他们的创意、他们的设想、他们的“故事”，得到了具有超人魄力风险资本的青睐。风险投资是要“看人下菜”的。

(4)矿产勘查投资不能以传统融资方式筹资。我国过去矿产勘查投资以政府财政投入方式进行，由政府承担矿产勘查投资的风险，这是正在消亡中的计划经济的投资方式。大型矿业公司以自有资金投资矿产勘查，承担矿产勘查投资的风险。如前所述，这种方式也在消退。传统的银行在配置资源上，选择发展成熟、收入趋于稳定的企业，风险较小的企业是银行追逐的对象。相反，最需要资金、资金生产率最高的矿产勘查、高科技项目，因为风险高，往往得不到银行的贷款。银行投资家总是考虑如何回避风险，风险投资家则总是试图驾驭风险。

(5)矿产勘查的风险投资，主要来源于独立的风险投资公司、风险投资基金或一些大型企业附属的风险投资机构，还有部分来自有风险勘查意识的公众。例如加拿大里帕德里资本公司(Repadre Capital Co)就是一家在多伦多上市的矿产勘查的风险投资公司。投资多个黄金、金刚石、蓝宝石项目，它给初级勘查公司管理者一定的股份或股票期权。风险投资公司，要解决好风险和收益的对称，保护风险投资者的利益。他们有能力对风险勘查项目做出投资决策，并进行有效的监控。

(6)勘查的风险投资，必须有各种中介机构和独立勘查地质学家的参与才能顺利运作。除了一般性的中介机构以外，矿产勘查、矿权评估和找矿项目评估是行业的专业性中介机构。

综上所述，矿产勘查投资的筹集、运作、退出、回报具备风险投资的全部特征，矿产勘查阶段的投资就是风险投资。