Question

计算债券价值时，为什么利息以票面利率计算，而现值以投资者要求的利率计算？

为什么呢
以这道题为例：
某投资者拟购买H公司新发行的面值为1 000元的5年期债券，该债券票面利率为8%，每年年末付息一次，到期还本。当投资者要求的收益率为6%时，计算该债券的价值。
答案：
债券价值=1 000×8%× (P/A,6%,5）+1 000× (P/F,6%,5)

答案中利息是按照面值利率8%计算的，但是折为现值时系数是按照6%的利率来取值的， 为什么呢？

Answer 1

这是因为财务管理视角下一个最基本的理论基础就是货币的时间价值。也就是说今天的1块钱跟10年后的1块钱实际购买力是不一样的，越往后，这1块钱的购买力越低，也就是越不值钱，这是基于通胀、风险等等很多综合因素得出的结论。
利息是到达支付利息的时点必须支付的金额，实际利率无法约定，它是随市场行情逐渐变化的，票面利率就是发行方在一开始发行的时候对投资者做出的确定承诺。也就是说到了付利息的时间，我就付给你这么多钱，不管到时候这个钱数是不是还值你买的这个时间的这么多购买力。
而计算现值就是为了告诉投资者你买的债券实际上值多少钱。别看它十年后能给你1000块，但其实10年后的1000块只相当于今天的500块。所以要使用投资者希望的报酬率计算，看他的买价跟债券实际的价值是否匹配，这个投资是否有利可图。

Answer 2

利息是债券能带来的现金流，以票面利率计算。计算现值需要将现金流折现，折现按投资者要求的利率。如果票面利率和投资者要求的利率相同债券价值和债券面值相等。