Question

财会问题求教

企业原来资金结构1600万,其中债券800万,年利率10%,普通股发行价10元，现也10元，共发行80万股,今年期望股利为1/股,预计每年增加股利5%.该企业所得税率为30% 该企业拟增资400万以扩大规模,有3个方案供选择.:
甲,增加400万债券,年利率12%，普通股降至8/股, 乙, 增资200万债券,年利率10%,发行普通股20万股.发行价10元,股利不变. 丙, 发行普通股36.34万股,普通股市价增至每股11/股。

Answer 1

计算发行后加权平均资金成本，选择方案最低者：
甲方案：原债券成本为10%*(1-t)=7%
新债券成本为：12%*（1-t)=8.4%
发行后普通股成本为：D1/P0+g=1/8+0.05=17.5%
加权平均资金成本为：800/2000*7%+400/2000*8.4%+800/2000*17.5%=11.48%
乙方案：
原债券成本 7%
新债券成本 7%
普通股成本 15%
加权平均成本11%
丙方案：
原债券成本 7%
发行后普通股陈本： 1/11+5%=14.09%
加权平均资金成本：800/2000*7%+1200/2000*14.09%=8.48%
丙方案发行后资金成本最低，应选丙方案。

该题也有简单方法，甲方案债券成本升高，普通股价格降低，权益成本升高，最终的资金成本也升高；乙方案所有成本比例均不变，所以资金成本不变；丙方案，普通股成本降低，要计算一下，降低的比例是不是比乙方案优越