Question

某企业发行面值为100元，期限为5年的债券，票面利率为10%，试问：当市场利率为8%，10%，12

某企业发行面值为100元，期限为5年的债券，票面利率为10%，试问：当市场利率为8%，10%，12%时，发行价格分别应是多少？已知(P/A,8%,5)=3.993；(P/A,10%,5)=3.791；(P/A,12%,5)=3.605；

Answer 1

每年付息10元
市场利率为发行价=10*3.993+100/(1+8%)^5=107.99元 市场利率为10%，
发行价=10*3.791+100/(1+10%)^5=100元 市场利率为12%，
发行价=10*3.605+100/(1+12%)^5=92.79元

拓展资料
一、票面利率的形成
票面利率的高低衡量了债券价格一定时的收益率高低，因而往往是投资者购买债券时考虑的首要因素。因此，在债券发行前，企业债券发行人必须对自己融资项目的收益率、风险等因素作一个合理的估计，从而设定一个合理的票面利率，以吸引投资者，达到融资的目的。
票面利率表明了企业债券发行人的经济实力和潜力，越是经济实力较强的企业，其融资手段较多，其债券的票面利率就较低；而经济实力较弱的企业，其到期无法偿还债券的风险越大，因而由于风险贴水，其债券的票面利率就较高。同理，对于债券融资项目的收益率和风险这两个重要的评价指标，当收益率较高或风险较高时，票面利率就倾向于一个相对较高的水平。（由于考虑因素较多，不同公司不同时期不同项目条件下的结果不可比，所以上述说明均是在其他因素给定，而单一因素变化的条件下给出的）
二、券
作为一种投资工具，对于投资者其最重要的指标就是收益率，因而票面利率的高低会给投资者一个很直观的投资收益印象。因此在无风险贴水的条件下，票面利率高于银行利率，则债券会溢价发行；反之，当票面利率低于银行利率时，债券会跌价发行。要理解这一点需引入经济学中关于均衡的概念。举个简单的例子，当银行利率为5%时，对一张面值100￥的债券来说，若其票面利率为3%，则投资者必然会选择定期存款而非购买债券，那么企业就只有跌价发行债券，直到其拥有与定期存款相同的收益率才有市场，因此可以简单计算得到其均衡的发行价格为98.10￥。同样的例子，假设票面利率为8%，那么就存在套利的空间，套利者可以从银行贷款，然后用贷款所得的钱购买债券，从而获得3%的差额利率。因此这一债券就会溢价（升水），直到其收益率与定期存款相同。
对作为公司金融资产的债券在会计处理过程中还要应用到债券实际利率的概念，其是在票面利率和债券成本的基础上产生的，日后可能对公司利润表和资产负债表产生较大的影响，但处理较为复杂，需用到摊销的概念，这里不做具体的说明。

Answer 2

每年付息10元
市场利率为8%，发行价=10*3.993+100/(1+8%)^5=107.99元
市场利率为10%，发行价=10*3.791+100/(1+10%)^5=100元
市场利率为12%，发行价=10*3.605+100/(1+12%)^5=92.79元

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