《财务成本管理》每日一练-2021年注册会计师考试（11-16）
《财务成本管理》每日一练-2021年注册会计师职称考试
1.【单选题】甲公司使用到期收益率计算税前债务资本成本的前提条件是( )。
A.公司目前有上市的长期债券
B.公司目前没有上市的长期债券，但是存在拥有可交易债券的可比公司
C.公司目前没有上市的长期债券，也不存在可比公司，但是存在信用评级资料
D.公司目前没有上市的长期债券，也不存在可比公司和信用评级资料，但是可以确定公司的关键财务比率
2.【单选题】甲公司拟按照面值发行公司债券，面值1000元，每半年付息一次，该公司债券税后债务资本成本为6.12%，所得税税率为25%，则甲公司适用的票面利率为( )。
A.8%
B.8.16%
C.6.12%
D.8.33%
3.【单选题】甲公司为A级企业，拟发行10年期债券，目前市场上上市交易的A级企业债券有一家丙公司，其债券的到期收益率为10%，与丙公司债券具有同样到期日的政府债券到期收益率为4%。与甲公司债券具有同样到期日的政府债券到期收益率为5%，所得税税率为25%，则按照风险调整法甲公司债券的税后债务资本成本为( )。
A.7.5%
B.8.25%
C.10%
D.11%
4.【单选题】利用资本资产定价模型确定普通股资本成本时，有关无风险利率的表述正确的是( )。
A.选择长期政府债券的票面利率比较适宜
B.选择短期国库券利率比较适宜
C.必须选择实际的无风险利率
D.政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义无风险利率
5.【单选题】在利用过去的股票市场收益率和一个公司的股票收益率进行回归分析计算贝塔值时，则( )。
A.如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度
B.如果公司风险特征无重大变化时，可以采用较短的预测期长度
C.预测期长度越长越能正确估计股票的平均风险
D.股票收益尽可能建立在每天的基础上
【 参考答案及解析 】
1.【答案】A。
解析：选项B属于使用可比公司法的前提条件;选项C属于使用风险调整法的前提条件;选项D属于使用财务比率法的前提条件。
2.【答案】A。
解析：税前债务资本成本=6.12%/(1-25%)=8.16%，票面利率=8%。
3.【答案】B。
解析：税前债务资本成本=5%+(10%-4%)=11%。税后债务资本成本=11%×(1-25%)=8.25%。
4.【答案】D。
解析：应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，所以选项A、B错误。在决策分析中，有一条必须遵守的原则，即名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现，通常在实务中这样处理：一般情况下使用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。只有在存在恶性的通货膨胀或者预测周期特别长的两种情况下，才使用实际利率计算资本成本，所以选项C错误。
5.【答案】A。
解析：如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度，较长的期限可以提供较多的数据，但在这段时间里公司本身的风险特征如果发生很大变化，期间长并不好。使用每日内的收益率会由于有些日子没有成交或者停牌，该期间的收益率为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之间的相关性，也会降低该股票的β值。使用每周或每月的收益率就能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用。
