Question

求期货交易案例分析题

1、4月份大豆现货市场的价格为卖吨2500元，某种植大豆的农民认为这个价格可以接受——希望7月份大豆也能卖这个价格。为防止现货市场上的价格下降，农民于4月份在期货市场上卖出9月份交割的大豆期货，每吨成交价2600元。但由于担心基差不稳定而无法达到保值效果，于是农民找到大豆的现货购买者，经协商，他们约定：7月份内的任何一天的任何期货市场交易时间内，大豆现货购买者均可按当时期货市场的价格平掉期货合约，期货市场上的盈亏属农民，平仓后，大豆购买者按期货合约的平仓价减100元作为交易价，从农民出购买大豆现货。试分析该农民此次基差交易的结果。

2、2月份投机者观察9月份交割的大豆期货合约与9月份交割的豆粕期货合约的市场价格时发现，大豆期货合约的价格为每吨2300元，豆粕的价格为每吨1500元，前者与后者的价差为800元。投机者认为，这个价差较正常水平从数值上讲太大，且找不到合理的理由，于是他判断，价差不久会回到正常水平。

①如果你与该投机者预期相同，请你设计一套套利方案。（10分）

②如果6月份价差果然回到了每吨500元的正常水平上，此时，大豆期货的价格为2400元，豆粕期货的价格为1900元，试分析套利结果。

Answer 1

1.
4月份基差 —100 有题中的 交易中确定基差也是 —100 所以实现完全套期保值。

2.
①：预期价差将缩小，进行卖出套利，卖出（价格较高一边）大豆期货合约，买入豆粕期货合约。
②：
（1）从价差分析：2月份价差800元/吨 ； 4月份价差500元/吨 价差缩小了300元/吨 即盈利为300元/元

（2）对冲：大豆合约亏损 = 2400 - 2300 = 100元/吨
豆粕合约盈利 = 1900 - 1500 = 400元/吨
最终总盈利 = 400 - 100 = 300元/吨