Question

净现值与收益率之间的关系

Answer 1

净现值、净现值率和内部收益率指标之间存在同方向变动关系。

净现值指未来资金（现金）流入（收入）现值与未来资金（现金）流出（支出）现值的差额，是项目评估中净现值法的基本指标。

内部收益率是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。

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Answer 2

净现值、净现值率和内部收益率指标之间存在同方向变动关系。
即：当净现值＞0时，净现值率＞0，内部收益率＞基准收益率；
当净现值＝0时，净现值率＝0，内部收益率＝基准收益率；
当净现值＜0时，净现值率＜0，内部收益率＜基准收益率。
净现值是指按一定的折现率（基准收益率)，将方案把项目寿命期内各年的净现金流量折现到时间原点的现值之和。即所有现金流入量的现值和与所有现金流出量的现值和之差。 基本公式： NPV———净现值 CI————第 t 年现金流入量 C0————第 t 年现金流出量 n－－－－计算期数 I———基准收益率 内部收益率是指项目在计算期内各年净现金流量现值累计（净现值）等于 0 时的折现率。 n NPV= ∑ ( CI- CO ) t1 ( 1+i )t t=0 基本公式： IRR————内部收益率 CI————第 t 年现金流入量 C0————第 t 年现金流出量 n－－－－计算期数 IRR=i1+NPV1(i2－i1)/(NPV1+NPV2) 二．净现值和内部收益率的评价方法 净现值和内部收益率的评价方法，有一些差别。 净现值指标是反映项目投资获利能力的绝对指标。在一定的基准收益率情况下，对于单一方案而言，若 NPV>0 则表示方案实施后的收益率不小于基准收益率，还能获得更高的收益，方案予以接受。若 NPV=0， 则表示方案的收益率恰好等于基准收益率; 若 NPV<0。 则表示方案的收益率未达到基准收益率的水平，该拒绝方案。因此， 只有 NPV>0时，该方案在经济上才是可取的， 反之则不可取。在多方案比较时，以 NPV 大的方案为优。 内部收益率是考察方案盈利能力的最主要的效率型指标，它反映方案对投资资金成本最大承受能力。当方案的 IRR≥i c 时、则表明方案已达到基准收益率水平，在经济上可行;反之，则方案在经济上不可n 1 NPV( IRR) =∑( CI- CO)t =0( 1+IRR)t t=0 行。在多方案选优中， 若希望项目能得到最大的收益率，则可以选取 IRR 最大者。 在方案互斥的条件下 ，经济效果评价包含了两部分内容: 一是考察各个方案自身的经济效果 ，即进行绝对效果检验;二是考察哪个方案最优 ，即相对效果检验 ，两种检验的目的和作用不同 ，通常缺一不可。 三．内部收益率的计算 我们先来说说内部收益率，内部收益率的计算要满足以下条件 1.计算方案各年的净现金流量 2.i1< i2 且（i2- i1）≤3% 3.NPV1> 0，NPV2 < 0 或 NPV1< 0，NPV2>0 4.在满足 2，3 两个条件的情况下，估算折现率 i1 和 i2 如果估计的 i1 和 i2 不满足 2，3 条件要求，要重新预估，直到满足条件。
四.净现值与和内部收益率的区别与联系
联系:1)净现值与和内部收益率都能考虑了项目资金的时间价值并项目在整个计算期的经济状况。
2)内部收益率和净现值都需进行相对经济效果检验和绝对经
济效果检验。
绝对效果检验即是检验“能不能做”，判断方案是否可以满足设定的检验标准。相对效果检验即是“选哪一个”，比较某一项目的不同方案优劣或确定不同项目的优先次序。


净现值的评价方法简单易行。但是需要预先确定基准收益率，这给项目决策带来了困难，基准收益率定的太高，则 NPV 比较小，会把许多可行的项目排斥在外，使方案不易通过;若基准收益率定的太低，又会把不可行的项目当成可行的项目，方案容易通过。
内部收益率避兔了净现值的需要预先确定基准收益率的问题，但是其计算比较复杂，一般需要试算求解。在一些特殊情况下，即方案寿命期内净现金流量不只变化一次的方案，其 IRR 有可能有很多的解。2)诤现值的计算不受现金流量的大小的影响，也不受正负号变化次数的影响:而内部收益率会受其影响。
3)用净现值法比选方案时，没有考虑各方案投资额的大小，因而不能反映资金的利用效率。只能反映投资效益，而内部收益率法恰恰可以解决这个问题，可反映资金的利用效率。
4)净现值的计算不受现金流量的大小的影响，也不受正负号变
化次数的影响;而内部收益率会受其影响。
5)净现值与内部收益率适用的范围不同，净现值法用与互斥方案间的择优 而内部收益率用于独立方案间的择优。

五，结语
净现和内部收益率法评价指标各有优缺点和局限性，因此两种方法相比不能断定哪种方法更优，而也不能相互替代。在多数情 下，净现值法和内部收益率法结论大致一致，但有时也会出现矛盾。这时就要在评价时，同时计算这两个指标，综合分析选择方案。

Answer 3

净现值、净现值率和内部收益率指标之间存在同方向变动关系。
即：当净现值＞0时，净现值率＞0，内部收益率＞基准收益率；
当净现值＝0时，净现值率＝0，内部收益率＝基准收益率；
当净现值＜0时，净现值率＜0，内部收益率＜基准收益率。
NPV=∑(CI-CO)t/(1+i)^t
t=1

NPV是净现值，CI是各年收益，CO是各年支出，t是指时间，i是基准收益率，CI-CO是指净现值流量；


净现值指未来资金(现金)流入(收入)现值与未来资金(现金)流出(支出)现值的差额。项目评估中净现值法的基本指标。未来的资金流入与资金流出均按预计贴现率各个时期的现值系数换算为现值后，再确定其净现值。这种预计贴现率是按企业的最低的投资收益率来确定的。是企业投资可以接受的最低界限。
收益率，是指投资的回报率，一般以年度百分比来表达，根据当时市场价格、面值、息票利率以及距离到期日时间计算。对公司而言，收益率指净利润占使用的平均资本的百分比。
收益率研究的是收益率作为一项个人（以及家庭）和社会（政府公共支出）投资的收益率的大小，可以分为个人收益率与社会收益率，主要关注的是前者。
在市场经济中有四个决定收益率的因素：
（1）资本商品的生产率，即对煤矿、大坝、公路、桥梁、工厂、机器和存货的预期收益率。
（2）资本商品生产率的不确定程度。
（3）人们的时间偏好，即人们对即期消费与未来消费的偏好。
（4）风险厌恶，即人们为减少风险暴露而愿意放弃的部分。

Answer 4

净现值、净现值率和内部收益率指标之间存在同方向变动关系。
即：当净现值＞0时，净现值率＞0，内部收益率＞基准收益率；
当净现值＝0时，净现值率＝0，内部收益率＝基准收益率；
当净现值＜0时，净现值率＜0，内部收益率＜基准收益率。