Question

我国资本市场正发生结构性变化，具体的变化是那些？

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Answer 1

我国资本市场正在发生结构性变化，主要指的是国内A股投资者的组成状况正在发生变化。目前，A股市场上的投资者主要包括了个人投资者、机构投资者这两大类。

广义上的个人投资者，既包含了资金量很小的散户，也包含了资金量较大的高净值个人客户。因此，个人投资者中，既包含了大量的散户，也包含了一些大户、游资。其中，游资炒作的股票，往往具有较强的短期吸金效应和跟风效应。

机构投资者增加，是近几年占比A股发生结构性变化的重要表现。机构投资者，包括了国内公募基金、私募基金、券商资管、保险资管、银行理财子公司资管等机构，也包括了证金、汇金、外管旗下的投资平台等特殊性质机构。此外，机构投资者中也有大量的外资QFII账户机构，诸如挪威中央银行、科威特投资局等。近年来，A股里的外资账户也在不断增加。总体来说，机构投资者的阵营里，既包括内资机构，也包括外资机构。这两者近几年发展迅速。

总体上看，2015年后，我国对外资机构投资A股减少了限制，使得A股市场中的机构数量增加，A股机构化特征更加明显。机构化的一个重要表现，是白马股、蓝筹股得到市场青睐。白马股、蓝筹股的买入方，往往是价值投资者。整体上看，我国A股市场的机构化程度在加深，价值投资的理念也在不断扩散。

但是，机构化的市场也存在缺陷。外资机构中有一部分机构是对冲基金。外资对冲基金是监管部门的重点监管对象。它们进入A股市场后，往往带来快进快出、大幅波动的负面效果。监管部门也已明确表态，会对此类资金进行重点关注。

Answer 2

推进“三步走”注册制改革，在探索中形成符合我国国情的注册制框架。
资本市场的对外开放，形成有效监管，防范外资的大手大脚。

Answer 3

第一资金向中大市值的优质公司聚集。第二股市投资者逐渐机构化。第三中长期来看股市的回报率将高于房地产。第四，证券行业与资本市场共同发展壮大。第五证券从业人员专业素质呈现出高学历年轻化，专业化特征。

Answer 4

证监会主席易会满表示，试点注册制从增量市场向存量市场不断深入，各领域各环节改革有序展开，我国资本市场正在发生深刻的结构性变化。推动了要素资源向科技创新领域集聚，压实了发行人、中介机构责任，促进了上市公司优胜劣汰等。