Question

如何计算WACC

如何计算WACC

Answer 1

WACC=(equity/(equity+debt))*cost of equity+(debt/(equity+debt))*cost of debt*(1-corporate tax rate)

WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-Tc)

扩展资料：
一、 WACC英文Weighted Average Cost of Capital的缩写。WACC代表公司整体平均资金成本，可用来衡量一个项目是否值得投资；项目的回报必须不低于WACC。 计算WACC时，先算出构成公司资本结构的各个项目如普通股、优先股、公司债及其他长期负债各自的资金成本或要求回报率，然后将这些回报率按各项目在资本结构中的权重加权，即可算出加权平均资本成本。计算公式=（债务/总资本）*债务成本*（1-企业所得税税率）+（资产净值/总资本）*股权成本，考虑税收时，债务成本=利息*（1-税率）
二、 WACC被表示为百分比，象利息。 例如，如果公司比此与WACC 12%一起使用，意味着应该做仅投资，并且应该做所有投资， WACC给一回报更加高于12%。

资本的费用为所有投资，为一家整个公司或为项目，是否是资本提供者将想接受回报的利率，如果他们在别处将投资他们的资本。 换句话说，资本的费用是opportunity cost的类型。
三、 举例说明：
公司的债务市值为4，500万元，优先股价值500万元，普通股市值为5，000万元，公司的债务收益率为9.5%。其优先股支付每股7.5元固定股息，目前定价为每股50元。该公司普通股的beta值为0.9，... 公司的债务市值为4，500万元，优先股价值500万元，普通股市值为5，000万元，公司的债务收益率为9.5%。其优先股支付每股7.5元固定股息，目前定价为每股50元。该公司普通股的beta值为0.9，无风险利率为4%，市场风险溢价为9.5%。鉴于公司面临30%的税收，计算公司的加权平均资本成本。即WACC。
一、 首先，要计算WACC的话，需要用到公式：
WACC=Rd*Xd*(1-Tc)+Rps*Xps+Re*Xe
其中，Rd， Rps， Re — 债权成本、优先股成本和股权成本（普通股成本）；Xd， Xps， Xe — 债权比重、优先股比重和股权比重，例：Xd=(D)/(D+PS+E)；Tc — 公司税率。
二、 下面开始计算债权成本、优先股成本和股权成本
1，其中，债权成本（Rd）和优先股成本（Rps），一般采用银行贷款利率或优先股/债券到期收益率直接计算。
即，Rd=9.5%
然后我们要理解的是，优先股等价于永久权利，它的持有人将永远获得固定的收益。因此它的成本等于每期红利除以每股股价。
即，Rps=7.5/50=15%
2，要计算股权成本需要用到CAPM计算模型
该模型计算公式为：
Rei = Rf + MRP * Beta
其中，Rf — 无风险利率； MRP — 市场（风险）溢价； Beta — 即公司beta系数。
带入公式，得
Re = 4% + 9.5% * 0.9 = 12.55%
三、最后将求得的各个数据带入WACC公式中
得，
WACC = 0.095 * (1 - 0.3) * (4500/(4500+500+5000)) + 0.15 * (500/(4500+500+5000)) + 0.1255 * (5000/(4500+500+5000)) = 0.10 = 10%

Answer 2

英文Weighted Average Cost of Capital的缩写。WACC代表公司整体平均资金成本，可用来衡量一个项目是否值得投资；项目的回报必须不低于WACC。 计算WACC时，先算出构成公司资本结构的各个项目如普通股、优先股、公司债及其他长期负债各自的资金成本或要求回报率，然后将这些回报率按各项目在资本结构中的权重加权，即可算出加权平均资本成本。计算公式=（债务/总资本）*债务成本*（1-企业所得税税率）+（资产净值/总资本）*股权成本，考虑税收时，债务成本=利息*（1-税率）是计算方法， 补充资料 1，存在参照中国证券市场数据计算、采用其他成熟国家证券市场数据加中国国家风险补偿等不同情形。二是样本数据，参照中国证券市场数据计算时，样本数据在指数类型、时间跨度、数据频率、平均方法等方面均存在不同情形。如指数类型存在上证综指、沪深300、深证成指、上证180、深证100等，时间跨度存在10年期、10年期以上等，数据频率存在日数据、周数据、月数据等，平均方法存在几何平均和算数平均等不同情形。三是引用数据，存在引用达摩达兰教授（Aswath Damodaran）、伊博森公司（Ibbotson Associates）、道衡公司（Duff & Phelps）等不同专家学者或专业机构发布的研究数据等不同情形。

2，此收益率差异与β系数相乘得到目标公司的市场风险溢价，即市场期望收益率变化情况下目标公司由于自身经营、财务风险而带来的放大作用。
，-CRP，Country Risk Premium，国家风险溢价。这里的数据来源是基于 Aswath Damodaran 教授的实证研究结果。
-ID，Inflation differential，通货膨胀差异调整。是目标公司与可比公司所在市场的通货膨胀率差异。比如目标公司是中国境内的公司，可比公司也是中国境内公司，则此处的通胀差异就是0%，如果可比公司是日本的公司，则需要在上述公式得出的权益资本成本基础上调增通胀差异，如果可比公司是美国的公司，则反向操作。这是因为我们最终求得的权益资本成本是基于中国市场得到的，所以当可比公司与中国的通胀出现差异时我们应该进行反向调整从而得到真实的利率水平。

3，可能有时候并不会进行上述两项调整，而且两项调整带来的影响确实都很小，合计不超过1%，但是有时候一些项目对折现率非常敏感的时候，如减值测试，是需要对二者考虑进去的。
可比公司通过上述公式得到平均股权资本成本后，还需要进行两个调整，即规模风险溢价调整和其他特定风险溢价调整。规模风险溢价反映企业规模不同而产生的资本溢价，其数据来自Duff & Phelps 。其它特定风险溢价反映了目标公司与可比公司之间运营、产品、市场等方面的差异，这一点是比较tricky的点，通常需要与管理层访谈才能得到具体的数值大小，但是管理层其实也只能定性给到目标公司的经营现状潜在的风险，所以如果不是行业波动性极大的行业，我们通常给到1%~2%的溢价水平。
最终我们将得到的Ke与Kd进行加权平均得到适合的WACC。

Answer 3

WACC=(equity/(equity+debt))*cost of equity+(debt/(equity+debt))*cost of debt*(1-corporate tax rate)

WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-Tc)

举例说明：

某企业共有资金100万元，其中债券(Wb)30万元，优先股(Wp)10万元，普通股(Ws)40万元，留存收益(We)20万元，各种资金的成本分别为：6%、12%、15.5%和15%。试计算该企业加权平均资金成本。

1、计算各种资金所占的比重

Wb=30÷100×100%=30% Wp=10÷100×100%=10% Ws=40÷100×100%=40% We=20÷100×100%=20% 2、计算加权平均资本成本

Kw=30%×6%+10%×12%+40%×15.5%+20%×15%=12.2%。

拓展资料：

WACC一般指加权平均资本成本，加权平均资本成本是按各类资本所占总资本来源的权重加权平均计算公司资本成本的方法。资本来源包括普通股、优先股、债券及所有长期债务，计算时将每种资本的成本(税后)乘以其占总资本的比例，然后加总。多用于公司资本预算。

在金融活动中用来衡量一个公司的资本成本。因为融资成本被看作是一个逻辑上的价格标签，它过去被很多公司用作一个融资项目的贴现率。

公司从外部获取资金的来源主要有两种：股本和债务。因此一个公司的资本结构主要包含三个成分： 优先股，普通股和债务(常见的有债券和期票)。加权平均资本成本考虑资本结构中每个成分的相对权重并体现出该公司的新资产的预期成本。

计算个别资金占全部资金的比重时，可分别选用账面价值、市场价值、目标价值权数来计算。市场价值权数指债券、股票以市场价格确定权数。这样计算的加权平均资本成本能反映企业的实际情况。同时，为弥补证券市场价格变动频繁的不便，也可以用平均价格。

目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数。这种能体现期望的资本结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和如今的资本成本结构，所以按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。然而，企业很难客观合理地确定证券的目标价值，又使这种计算方法不易推广。

Answer 4

WACC=(equity/(equity+debt))*cost of equity+(debt/(equity+debt))*cost of debt*(1-corporate tax rate)

WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-Tc)

举例说明：
某企业共有资金100万元，其中债券(Wb)30万元，优先股(Wp)10万元，普通股(Ws)40万元，留存收益(We)20万元，各种资金的成本分别为：6％、12％、15.5％和15％。试计算该企业加权平均资金成本。
1、计算各种资金所占的比重
Wb＝30÷100×100％＝30％ Wp＝10÷100×100％＝10％ Ws＝40÷100×100％＝40％ We＝20÷100×100％＝20％ 2、计算加权平均资本成本
Kw＝30%×6%＋10%×12%＋40%×15.5%＋20%×15%＝12.2％