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证券投资技术分析的主要理论

Answer 1

第二节 证券投资技术分析的主要理论

主要包括K线理论、切线理论、形态理论、波浪理论、量价关系理论、随机漫步理论、循环周期理论、相反理论、混沌理论等内容。

一、K线（日本线）理论

K线的组合应用：

单根K线：以实体长短、阴阳，上下影线长短及实体长短与上下影线长短之间的关系等来推测行情

多根K线：以各根K线的相对位置和阴阳来推测行情

二、切线理论

1、趋势分析

趋势方向：上升、下降、水平（无趋势方向）

趋势类型（参见道氏理论）

2、支撑线（抵抗线）和压力线（阻力线）

某一价位附近之所以形成对股价运动的支撑和压力，主要由投资者的筹码分布、持有成本以及投资者的心理因素所决定。支撑线和压力线的作用：阻止或暂时阻止股价朝一个方向继续运动（有被突破的可能）。支撑线和压力线可相互转化，条件是被有效的、足够强大的股价变动突破。

确认支撑线和压力线的依据：

（1）股价在这个区域停留时间的长短；

（2）股价在这个区域伴随的成交量大小；

（3）这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。――股价停留的时间越长，伴随的成交量越大，离现在越近，则此支撑或压力区域对当前影响就越大，反之就越小。

3、趋势线与轨道线

趋势线的作用：

（1）对价格今后变动起约束作用。

（2）趋势线被突破后起反作用。越重要、越有效的趋势线被突破，其股价走势反转信号越强烈，被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用将互换。

轨道线的作用：

（1）限制股价的变动范围。

（2）提出趋势转向的警报。

对轨道线的突破是趋势加速的开始；如果在一次波动中未触及到轨道线，离得很远就开始掉头，往往是趋势将要改变的信号。轨道线的确认：轨道线被触及次数越多，延续时间越长，其被认可的程度和重要性越高。先有趋势线，后有轨道线。趋势线可以单独存在，轨道线则不能单独存在。

4、黄金分割线和百分比线

共同特点：都是水平直线。注重支撑线和压力线（相对固定，具有一般支撑线或压力线的全部特征和作用）的价位，对何时达到这个价位不过多关心。

黄金分割线的关键数字：0.618；百分比线的关键数字：1／2，1／3，2／3

5、其他常见的支撑压力点位

（1）历史点与最低点

（2）整数点位和心理点位

（3）成交密集区

（4）颈线

（5）缺口

二、形态理论

股价移动规律：

（1）股价应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动；

（2）原有的平衡被打破后，股价将寻找新的平衡位置。

持续整理、保持平衡→打破平衡→新的平衡→再打破平衡→再寻找新的平衡→……

股价移动的两种形态类型：持续整理形态、反转突破形态

（一）反转突破形态

1、头肩形态

（1）头肩顶、（2）头肩底、（3）复合头肩形态（左右肩部或头部出现多于一次）

相同点：都是长期趋势的转向形态。突破颈线，反转形态形成。从突破点算起，股价至少将反转与形态高度（头到颈线的直线距离）相等的距离。左肩与右肩高点大致相等；成交量在左肩，头部次之，右肩成交量最小，呈梯状递减。

区别：头肩顶反转向下，往往出现在长期趋势顶部；头肩底反转向上，往往出现在长期趋势底部。颈线在头肩顶形态中是支撑线，在头肩底形态中是压力线。*头肩顶形态与头肩底形态在成交量配合方面的区别：头肩顶形态完成后，向下突破颈线时，成交量不一定放大；头肩底形态向上突破颈线，若没有较大成交量出现，可靠性将大为降低，甚至可能出现假头肩底形态。

2、双重顶（M头）、双重底（W底）

特征：

(1)双重顶（底）的两个高（底）点不一定在同一水平，相差少于3%就不会影响形态的分析意义；

(2)双重顶突破颈线时，不一定有大成交量伴随，但日后继续下跌时，成交量会扩大；双重底突破颈线时，必须有大成交量配合，否则可能为无效突破；

(3)最小反转幅度：双头（底）（低）点到颈线之间的差价距离。

3、三重顶（底）

本质：就是头肩形态。与一般头肩形态的区别：三重顶（底）的颈线和顶部（底部）连线是水平的，三重顶（底）具有矩形特征。比起头肩形态来说，三重顶（底）更容易演变成持续形态，而不是反转形态。三重顶（底）的顶峰与顶峰，或谷底与谷底的间隔距离和时间在分析时不必相等。

4、圆弧顶（底）

特征：

（1）形态完成、股价反转后，行情多属爆发性，涨跌急速，持续时间不长，中间极少出现回档或反弹。

（2）圆弧顶（底）形成过程中，成交量变化都是两头多，中间少，到达顶或底时成交量达到最少。突破后的一段，都有相当大的成交量。

（3）形态形成所花的时间越长，今后反转力度越强。

5、喇叭形（扩大形或增大形）

一个标准的喇叭形态应该有三个高点，两个低点。

特征：

（1）大多出现在顶部，是一种较可靠的看跌形态。只有在少数情况下股价在高成交量配合下向上突破时，才会改变其分析意义；

（2）整个喇叭形态形成期间都会保持不规则的大成交量，否则难以构成该形态；

（3）喇叭形走势的跌幅不可量度，一般会很大；

（4）喇叭形源于投资者的非理性，因而在投资意愿不强、气氛低沉的市道中，不可能形成该形态。

6、V性反转

特征：是一种很难预测的反转形态，往往出现在市场剧烈的波动之中。在转势点必须有大成交量配合，且成交量在图形上形成倒V形。若没有大成交量，则V形走势不宜信赖。V形是一种失控的形态，应用时要特别小心。

（二）持续整理形态―― 一个趋势的中途休整过程，之后还要保持原来的趋势方向

1、三角形整理形态

（1）对称三角形（正三角形）

特点：持续时间不会太长（否则，保持原有趋势能力下降）；一般应有六个转折点，上下两条直线起压力支撑作用；根据经验，突破位置一般应在三角形横向宽度1／2～3／4的某个位置；成交量递减，向上突破需要大成交量配合，向下突破则不必；从突破点算起，股价至少要运动到与形态高度相等的距离。虽然对称三角形一般是整理形态，但有时也可能在顶部或底部出现而导致大势反转。

（2）上升三角形
（3）下降三角形(注：（2）和（3）属于直角三角形)

特点：上升三角形的压力始终一样，支撑逐步加强；下降三角形的支撑始终一样，压力逐步加强。如果原有趋势向上（向下），遇上升三角形（下降三角形）时，相对对称三角形有更强烈的上升意识（下降意识）。上升三角形在突破顶部的阻力线时，必须有大成交量的配合，否则为假突破；下降三角形的成交量一直十分低沉，突破时不必有大成交量配合。
2、矩形（箱形）

特点：股票价格在两条水平直线之间上下波动，作横向延伸运动。

股价向上突破时，必须有大成交量配合，向下突破成交量不必增加；矩形突破后，涨跌幅度通常等于矩形本身宽度。矩形提供了短线操作机会。

3、旗形和楔形

上升旗形（上倾平行四边形）上升楔形（上倾三角形）

下降旗形（下倾平行四边形） 下降楔形（下倾三角形）

相同点：* 都有明确的形态方向（向上/向下），且形态方向与原趋势方向相反。

形成之前和被突破之后，成交量都很大。形成过程中，成交量逐渐减少。

旗形的其它特点：

①大多发生在市场极度活跃、股价运动近乎直线上升或下降的情况下；

②旗形出现前，有一个旗杆（价格直线运动的结果）。被突破后，股价至少要走到旗杆高度的距离；

③持续时间不能太长，否则保持原来趋势的能力将下降，（经验）短于3周。

楔形的其他特点：

①上升楔形表示一个技术性反弹渐次减弱的市况，常在跌市中的回升阶段出现，显示股价尚未见底；下降楔形常出现于中长期升市的回落调整阶段。

②楔形的上下两条边都朝同一方向倾斜，具有明显的倾向――与三角形整理形态的区别；

③偶尔也出现在顶部或底部而作为反转形态――与旗形和三角形的区别；

④形成所花费的时间较长，一般需要2周以上时间――与旗形的区别

（三）缺口（跳空）――价格向某一方向急速运动时没有成交量的一段真空区域。

缺口的出现往往伴随着向某个方向运动的一种较强动力。缺口宽度表明这种运动的强弱（缺口愈宽，运动的动力愈大）。不论向何种方向运动所形成的缺口，都将成为日后较强的支撑或阻力区域，其效能依不同形态的缺口而定。

1、普通缺口――特征：3日内回补，且成交量很小。经常出现在股价整理形态中，特别是出现在矩形或对称三角形等整理形态中。

2、突破缺口――预示行情走势将发生重大变化。其形成很大程度上取决于成交量变化情况。若突破时成交量明显增大，且缺口未被封闭（至少未完全封闭），则为真突破缺口。

3、持续性缺口――是一个趋势的持续信号，表明证券价格的变动将沿着既定方向发展变化，且变动距离大致等于突破缺口至持续性缺口之间的距离。缺口产生时，交易量可能不会增加，但如果增加，则通常表明一个强烈趋势。持续性缺口一般不会在短期内被封闭。

4、消耗性缺口――一般发生在行情趋势的末端，表明股价变动的结束。判断方法：考察缺口是否会在短期内封闭，若缺口封闭，则消耗性缺口形态可以确立。与持续性缺口的区别：消耗性缺口出现在行情趋势末端，且伴随大成交量。

不同形态缺口对价格波动表现出不同的支撑和压力效能：突破缺口和持续性缺口表现较为强烈，普通缺口和消耗性缺口偏弱。
三、波浪理论（艾略特）

以周期为基础，与道氏理论和弗波纳契数列（2、3、5、8、13、21、34……）密切相关。

核心内容：每个周期都由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成。这8个过程完结以后，这个周期已经结束，将进入另一个周期。新周期仍遵循上述模式。

波浪理论考虑的因素：

①形态（股价走势所形成的形态）

②比例（股价走势图中各高点和低点所处的相对位置）

③时间（完成某个形态所经历的时间长短）。其中，形态最重要。

四、量价关系理论

成交量是推动股价上涨的原动力，市场价格的有效变动必须有成交量配合，量是价的先行指标，通过其增加或减少的速度可以推断多空战争的规模大小和指数股价涨跌之幅度。

逆时钟曲线法（8个阶段）、葛兰碧九大法则（成交量与股价趋势关系）

涨跌停板制度下量价关系分析：

（1）涨停量小，将继续上扬；跌停量小，将继续下跌。

（2）涨停中途被打开次数越多、时间越久、成交量越大，反转下跌的可能性越大；同样，跌停中途被打开的次数越多、时间越久、成交量越大，则反转上升的可能性越大。

（3）涨停关门时间越早，次日涨势可能性越大；跌停关门时间越早,次日跌势可能越大。

（4）封住涨停板的买盘数量大小和封住跌停板时卖盘数量大小说明买卖盘力量大小。这个数量越大，继续当前走势的概率越大，后续涨跌幅度也越大。

五、其它技术分析理论

1、随机漫步理论――证券价格的波动是随机的，没有规律的。

2、循环周期理论――价格活动不会向一个方向永远走下去。价格波动过程必然产生的局部高点和低点在时间上有一定的规律性，这种规律性构成了证券价格的周期。

周期循环理论的重点：时间因素。

股市的循环周期可分为：低迷期、初涨期、反抽期、主升期、未升期、初跌期、中间反弹期、主跌期、未跌期等阶段。

3、相反理论――要获得大的利益，一定要同大多数人的行动不一致。在市场投资者爆满时出场，在投资者稀少时入场。

相反理论的出发点：证券市场本身并不创造新价值，甚至减值。不可能多数人获利。

4、混沌理论（非线性动力学）――证券市场价格具有分形特征。为了能获取交易收入，实际上并不需要对未来作出精确预测，重要的是预测交易中图形的形状、模式和交易趋势。

理论基础：分形几何（不管在多微小的尺寸上观察事物，它的每一部分都呈现出与整体相似的形状）。