Question

财务管理筹资问题的解决

宏利公司2005年年初的负债级所有者权益总额为8000万元，其中，公司债券为1000万元（按面值发行，票面利率为8%，每年年末付息，三年之后到期），普通股股本为5000万元（面值1元），资本公积为2000元。2005年该公司为扩大规模，需要再筹集资金2000万元，现有两个方案可供选择。方案一：增发普通股，预计每股发行价格为5元;方案二:增发同类公司债券,按面值发行,票面年利率8%.预计2005年可实现息税前利润2000万元,适用的企业所得税率为33%.要求:(1)计算增发普通股方案下2005年增发的普通股股数和2005年全年的债券利息。 （2）计算增发公司债券方案下2005年全年的债券利息。 （3）计算每股收益无差别点的息税前利润，并据此进行筹资决策。

Answer 1

(1).增发的普通股股数=2000/5=400万股，全年的债权利息=1000*8%=80万元（2）。增发债券的利息=1000*8%+2000*8%=240万元（3）. (EBIT-80)*(1-33%)/(5000+400)=(EBIT-240)*(1-33%)/5000，计算出息税前利润EBIT=2240万元因为2240>2000，所以股票融资时的每股收益大于债权融资的每股收益，故采用股票融资

Answer 2

财务管理第六版中，它的所得税税率是25%
EPS=0.3
其他的没问题了