Question

救助~~！！ 财务管理、公司理财计算题求解

某企业需筹集资金6000万元，拟采用三种方式筹资。
（1）向银行借款1000万元，期限3年，年利率为10%，借款费用忽略不计；
（2）按面值发行5年期债券1500万元，票面年利率为12%，筹资费用率为2%；
（3）按面值发行普通股3500万元，筹资费用率为4%，预计第一年股利率为12%，以后每年增长5%。假设该公司适用的所得税率为25%。
要求：
（1）分别计算三种筹资方式的个别资本成本；
（2）计算新筹措资金的加权平均资本成本。

Answer 1

1、银行借款成本= 年利息×(1-所得税税率)/筹资总额×(1-借款筹资费率)
银行借款成本=10%×(1-25%)=7.5%
7.5%×1000/6000=1.25%

2、债券成本=年利息×(1-所得税税率)/债券筹资额×(1-债券筹资费率)
债券成本＝12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%
9.18%×1500/6000=2.3%

3、普通股成本= 第1年股利/普通股金额×(1-普通股筹资费率)+年增长率
普通股成本=12%/(1-4%)+5%=17.5%
17.5%×3500/6000=10.21%

综合资金成本=1.25%+2.3%+10.21%=13.76%

Answer 2

银行借款税后成本=10%*（1-25%）=7.5%
债券税后成本=12%/(1-2%)*25*(1-25%)=9.18%
普通股成本=12%/（1-4%)+5%=17.5% （股利不抵税）
加权成本=7.5%*1000/6000+9.18%*1500/6000+17.5%*3500/6000=1.25%+2.295%+10.208%=13.753%

Answer 3

借款资金成本率=（1000*10%）*（1-25%）/1000 *100%=7.5%
债券资金成本率=（（1500*12%）*（1-25%））/（1500*（1-2%）） *100%=9.18%
普通股资金成本率=（3500*12%）/（3500*（1-4%）） +5%=17.5%
加权平均资金成本=（1000/6000） *7.5%+（1500/6000 ）*9.18%+（3500/6000 ）*17.5%=13.75