Question

利率与货币供应量

利率与货币供应量之间的关系是“正相关关系”还是“负相关关系”如果是相反关系的话，如何解释：随着interest rate 提高，使excess reserve ratio下降，导致money supply 升高 请用简练的语言回答不要从网上大段的copy

Answer 1

负相关。你的问题翻译为：利率提高，使超额准备金率下降，导致货币供应升高。当利率提高，商业银行乐意贷款出去（因为回报高），超额准备就少，超额准备金率也下降。又根据贷款扩张的原理，货币乘数变大，货币供应量增加。（M=D+B）

Answer 2

A 答案解析：货币政策是指货币供应量增加会使利率降低并改变贷款条件，从而增加投资和耐用消费品消费数量。

Answer 3

(一)货币供应量增长率与经济增长率和通货膨胀率之间的相关性

　 理论上一般认为货币供应量增长率变动是经济增长率变动和通货膨胀率变动的原因，货币供应量增长率与经济增长率和通货膨胀率基本同步或货币供应量增长率超前于经济增长率和通货膨胀率，调控货币供应量增长率就可以影响经济增长率和通货膨胀率。但是，在实践上根据这个命题进行货币政策操作仍然存在难以解决的理论问题，即使货币流通速度不变，一定幅度货币供应量增长率上升，会引起经济增长率上升和通货膨胀率上升，但在多大程度上引起经济增长率上升，在多大程度上引起通货膨胀率上升，则不易事前判断。

　 从我国的实践看，1980年以来货币供应量增长具有顺周期性质，即货币供应量增长率与经济增长率的变动同方向，经济扩张阶段货币供应量增长率上升，原因在于经济扩张要求货币供应量有相应增长；货币供应量增长率领先于通货膨胀率，过高的货币供应量增长率会导致继起的高通货膨胀。1980年以来中国货币供应量年增长率、GDP年增长率、消费者价格指数年增长率见图1。

　 使用1980—2004年间的年度数据对GDP增长率、CPI上涨率、货币供应量增长率和银行一年期存款利率做格兰杰因果关系分析(滞后期三年)，结果表明货币供应量增长率的变化引起CPI上涨率的变化，CPI上涨率的变化引起一年期银行存款利率的变化；但格兰杰因果关系分析不能支持货币供应量增长率变化引起CDP增长率变化的结论(检验结果见表1)。换言之，分析表明货币政策的放松或收紧引起物价的变化，中央银行根据物价变化调整银行存款利率。

　 使用1980—2004年间的年度数据进行初步向量自回归分析(统计结果从略)表明，货币供应量变化对物价有二至三年的影响；物价变化对货币供应量的变化影响不大，对银行存款利率的影响持续一年。

(二)货币流通速度的规律性

　 根据货币数量说，货币供应量与其流通速度之积等于价格水平与国民收入之积。经过数学变换，可得货币供应量增长率与货币流通速度变化率之和等于通货膨胀率与经济增长率之和。假定货币流通速度恒定，则货币供应量增长率等于经济增长率和通货膨胀率之和。确定了货币供应量增长率，就可以确定经济增长率和通货膨胀率之和。但是经济增长率和通货膨胀率如何分解，仍不能事前确知，只能根据经验和现时经济运行状况外推。

　 近年来我国货币流通速度具有两种趋势。一种是长期趋势，货币流通速度总体上呈现下降趋势，货币的非交易需求上升；一种是周期性趋势，在经济扩张期上升(货币的交易需求上升，非交易需求下降，但交易需求的升幅小于非交易需求降幅)，在经济萧条期下降(货币的交易需求下降，非交易需求上升，但交易需求额降幅小于非交易需求升幅)(见图2，另参见刘明志(2001))。

　 考虑到货币流通速度的变化性，假定货币流通速度的变化具有可以定量化的规律，则可以通过对货币流通速度的事前判定，以经验外推经济增长率和通货膨胀率，并据此确定货币供应量增长率，即确定经济增长率和通货膨胀率之和。

　 由于我国货币流通速度在长期内存在下降趋势(大部分年份货币流通速度变化率为负)，因此货币供应量增长率在大部分年份都大于经济增长率和通货膨胀率之和，两者之差的相反数即为货币流通速度的变化率。从图2可见尽管我国货币流通速度具有比较明显的长期走势和周期性走势，但是波动比较大，特别是在经济极度高涨和经济极度萧条的时候，难于事前精确预测。但图2同时表明，在经济比较运行平稳的时候，货币流通速度的变化也相对比较平稳。

(三)货币供应量增长率的可控性