Question

国际金融的计算题（急）

1）假设上海外汇市场人民币与美元的即期汇率为USD1=RMB7.9825～7.9836,三个月期的远期点数汇率为30～40。现一客户欲与银行做一即期从银行买入100万美元、三个月后卖出100万美元给银行的掉期合同。试求该适用的汇率是多少？
2）假设同一时间内，伦敦的汇率为GBP100=USD200～202,法兰克福的汇率为GBP100=DM380～382，纽约的汇率为USD100=DM193～195。现一投机商手头有100万英镑，试通过计算说明该投机商能否通过三角套汇获利。如能，能获利多少？
3）已知上海外汇市场上某日的外汇牌价如下：

GBP1=RMB12.2426~~12.2438

USD1=RMB7.1542~~7.1568

试求，

GBP1=USD（ ）~~（ ）

Answer 1

1.（1）利差为4%，根据利率平价理论，年掉期率4%，即美元贴水年率为4%，期汇汇率=2*（1+4%*3/12）=2.02，即￡1=＄2.0200
（2）利率低货币远期升水，即英镑升水
2．换成同一标价法，用中间价相乘
纽约市场：＄1=DM1.6500-1.6510
德国市场：DM1=￡1/2.1010-1/2.1000
伦敦市场：￡1=＄1.5300-1.5310
用中间价汇率相乘：[（1.65+1.6510）/2]*[（1/2.1010+1/2.1000）/2]*[（1.53+1.5310）/2]=1.2026
不等于有利可图，大于1，套汇方向：纽约市场兑换成马克，再在德国市场兑换成英镑，再在伦敦市场兑换成美元，减成本，即为利润：
1000000*1.65*1/2.1010*1.53-1000000=201570.68美元
3．公司为防范由于欧元升值而引起的应付美元数增加，在商品合同签订后再做一份买入12.5万欧元的期货合同。
三个月后，由于汇率上升，欧元升值，与即期相比，远期支付多支出美元：125000*（1.2020-1.2010）=125美元，即损失125美元
由于签订了期货合同，由于欧元期货升值，三个月后平仓后期货收益：125000*（1.2060-1.2020）=500美元
由于做了期货套期保值，现货市场的损失得到了抵补，由于期货市场价格变动幅度大于现货市场，在保值的同时还取得了375美元的收益
4.一种方案是作远期交易：即与银行签订远期买入200万欧元的协议，远期美元贬值，远期汇率EC/USD1.5200，200万欧元需要美元2000000*1.5200=304万美元。
另一种方案是先借入X美元，即期兑换成欧元，进行欧元6个月投资，投资本利收回200万欧元以支付货款。
2000000=X/1.48*（1+5.5%/2）
X=2000000*1.48/（1+5.5%/2）=2880778.59美元
美元本利支付：2880778.59*（1+8%/2）=2996009.73美元
显然，美元支付额后者小于前者。以第二种方案为较佳选择
5.该题缺少合理性。
瑞士法郎利率相对较低，会引起套利行为，即将瑞士法郎即期兑换成美元进行投资的行为，短期内使美元升值，在套利中，为了防范汇率变动的损失，投资者往往会对套利行为进行远期的抛补，即在即期兑换高利率货币的同时，卖出远期高利率货币，使远期高利率货币（美元），使远期美元贬值。该题中，远期瑞士法郎（低利率货币）贬值、远期新西兰元（高利率）升值，显然是不合理的。是否在题目中的汇率表示是1美元兑换瑞士法郎和1美元兑换新西兰元？

Answer 2

（1）我不认为一楼的人回答的是对的。这是掉期合同，与远期合同是不同的，在掉期的时候，不是先卖后买，而是买卖同时进行，因而只计算一次买卖差价！一楼这样写就是先卖后买，损失了两次买卖差价！注意掉期利率的计算与远期利率是不同的！因为即期汇率的选取对掉期结果不产生影响，掉期交易实际上只与买入和卖出掉期点有关！这是掉期交易的独特之处。
银行即期卖出美元 7.9836
三个月远期买入美元 7.9866（7.9836+0.0030=7.9866）

（2）直接用汇率买入价换算
100*2.00*1.93*1/3.82=101.0471万美元
100万美元经过三角套汇之后变成了101.0471万美元，有利可图。

（3）GBP买入价/USD卖出价：

GBP/USD=12.2426/7.1568=1.7106

GBP卖出价/USD买入价：

GBP/USD=12.2438/7.1542=1.7114

Answer 3

1）适用汇率：即期汇率7.9836,远期汇率7.9855(7.9825+0.0030)
2)换成同一标价法,且基准货币为1(间接标价)
伦敦: GBP1=USD2.00～2.02
法兰克福: DM1=GBP1/3.82～1/3.80
纽约: USD1=DM1.93～1.95
汇率(中间价)相乘: [(2.00+2.02)/2]*[( 1/3.82+1/3.80)/2]*[ (1.93+1.95)/2]=1.02347不等于1,有利可图
因为乘积大于1,1000000英镑可以在伦敦市场兑换成美元(2.00),再将美元在纽约市场兑换成马克(1.93),再将马克在法兰克福兑换成英镑(1/3.82),再减去投入的1000000英镑,即为获利:
1000000*2*1.93*1/3.82-1000000=10471.20英镑
3) GBP1=USD12.2426/7.1568~12.2438/7.1542= USD 1.7106~1.7114