Question

两道简单的财务管理题

36．某企业2008年息税前利润为200万元，企业资产总额为1 000万元，资产负债率为
40％，负债资金平均年利率为10％。企业没有优先股和租赁费用。
要求：(1)计算企业2008年利息费用；
(2)计算企业财务杠杆系数。
(注：计算结果保留小数点后两位)
37．某企业拟购建一套生产装置，所需原始投资200万元于建设起点(第0年末)一次投入，建设期一年，预计第1年末可建成投产。该套装置预计使用寿命5年，采用年限平均法计提折旧，使用期满报废清理时无残值。5年中预计每年可增加税前利润100万元，所得税率25％，资本成本率10％。
要求：(1)计算该套生产装置年折旧额；
(2)计算该项目各年的净现金流量；
(3)计算该项目投资回收期；
(4)计算该项目净现值(根据系数表计算)；
(5)评价该项目的财务可行性。
(注：计算结果保留小数点后两位)
年金现值系数表(利率为10％) n l 2 3 4 5 6
PVIFA 0.909 1.736 2.487 3.170 3.791 4.355

Answer 1

1、（1）EBIT=200，资产总额=1000，资产负债率=40%
所以，资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%
40%=负债总额/1000，解得，负债总额=400万元。
I（利息费用）=400*r(利率)=40（万元）
（2）DFL（财务杠杆）=EBIT（息税前利润）/（EBIT-I）
=200/(200-40)=1.25
2、（1）折旧=200/5=40万元
（2）从2到5年，每年净现金流量相等，即净现金流量=税后净利+折旧
=100*（1-25%）+40=115万元
而第一年建设期的现金流为0元。
（3）投资会回收期=3+（200-0-115）/115=3.74年
（4）NPV（净现值）=-200+[0+115*（PVIFA10%，6-PVIFA10%，1）]*PVIF10%,1=160.23万元
（5）因为NPV>0,所以值得投资，该项目可行。