Question

已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收益率为6%。 现有三家公

已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收益率为6%。
现有三家公司同时发行5年期，面值均为1 000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1 041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1 050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。
要求： （1）计算A公司购入甲公司债卷的价值和到期收益率。（2）计算A公司购入乙公司债卷的价值和到期收益率。（3）A公司购入丙公司债卷的价值和到期收益率。（4）根据上述计算结果，评价甲乙丙三种公司的债卷是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债卷的决策

Answer 1

本题的主要考核点是债券的价值和债券到期收益率的计算。
1. 甲公司债券的价值
=1000×（P/S，6%，5+1000×8%×（P/A，6%，5
=1000×0.7473+1000×8%×4.2124
≈1084.29（元
因为：发行价格1041元债券价值1084.29元
所以：甲债券收益率＞6%
下面用7%再测试一次，其现值计算如下：
P=1000×8%×（P/A，7%，5+1000×（P/S，7%，5
=1000×8%×4.1000+1000×0.7130
=1041（元
计算数据为1041元，等于债券发行价格，说明甲债券收益率为7%。
2. 乙公司债券的价值
=（1000+1000×8%×5×（P/S，6%，5
=（1000+1000×8%×5×0.7473
=1046.22（元
因为：发行价格1050元＞债券价值1046.22元。
所以：乙债券收益率6%
下面用5%再测试一次，其现值计算如下：
P=（1000+1000×8%×5×（P/S，5%，5
=（1000+1000×8%×5×0.7835
=1096.90（元
因为：发行价格1050元债券价值1096.90元
所以：5%乙债券收益率6%
应用内插法：
乙债券收益率=5%+（1096.90—1050÷（1096.9—1046.22×（6%—5%=5.93%
3. 丙公司债券的价值P=1000×（P/S，6%，5=1000×0.7473=747.3（元 )
4. 因为：甲公司债券收益率高于A公司的必要收益率，发行价格低于债券价值。
所以：甲公司债券具有投资价值
因为：乙公司债券收益率低于A公司的必要收益率，发行价格高于债券价值
所以：乙公司债券不具有投资价值
因为：丙公司债券的发行价格高于债券价值
所以：丙公司债券不具有投资价值
决策结论：A公司应当选择购买甲公司债券的方案。