Question

期货计算问题

6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割的一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，假定市场利率为6%，且预计1个月后可收到5000港元现金红利，则此远期合约的合理价格为（　　）。
　　A．15000点
　　B．15124点
　　C．15224点
　　D．15324点

Answer 1

市场利率6%，这是年利率，月利率是0.5%
15000乘以1.015等=15225
5000除以50乘以1.01=101
15225-101=15124
答案B 这是一种标准算法，简单的单利
还有
远期合约持有1个月后的价格是15000x（1+0.5%）=15075点
5000元红利，一点乘数50元，相当于100点
持有一月收到红利后的合约价格14975点
14975点再持有两月后的价格是14975x(1+1%)=15124.75 答案B
这是一种粗略算法，好理解
还有一种算法，就是把一月后的5000元红利就是相当于100点折现 100/1.05等于95.24点，所有实际现在恒生15000点只相当于15000-95.24=14904.76
这就变成了计算14904.76点持有三个月后的价格
14904.76x（1+6%x0.25）=15128.33点还是极度接近15124点
这两种算法当作理解用

按照一般惯例计算远期合约实际是连续复利公式计算